20200429-浙商证券-化工一季报持仓十个看点_化工配置到了近五年低水平_迎来基本面修复机会_11页_1mb

化工行业一季报持仓分析总结

核心内容概述

2020年一季度，化工行业配置比例降至近五年最低水平，仅为2.0%，表明市场对化工板块整体持悲观态度。随着疫情逐步得到控制，下游需求恢复，化工行业盈利有望改善，市场对化工龙头的投资价值可能被低估，因此建议关注具有强议价能力和较好成长性的化工企业。

主要观点

• 行业配置处于历史低位：当前化工行业配置比例为2.0%，是近五年最低，历史配置区间为[2.1%, 6.0%]。
• 盈利预期改善：随着疫情控制，下游需求逐步恢复，化工品产销有望改善，龙头企业盈利将受益。
• 化工龙头具备抗风险能力：在供给端约束和需求端冲击的背景下，化工行业龙头具有较强竞争优势和抗风险能力。
• 基金与外资配置差异明显：基金对化工行业配置普遍处于低位，而外资对部分化工企业持增持态度，尤其关注万华化学、三棵树、恩捷股份等。

关键信息

一、全市场化工十大重仓股

其中，光威复材、中材科技、新宙邦、三棵树为新晋标的，分别属于高性能碳纤维及复合材料、特种纤维复合材料、新型电子化学品、墙面涂料等细分行业。

二、十大重仓股配置占比及变动

• 万华化学：16.21%，环比下降4.04%
• 华鲁恒升：12.01%，环比上升9.42%
• 国瓷材料：8.44%，环比上升6.79%
• 中国石化：8.38%，环比上升6.04%
• 扬农化工：5.66%，环比上升5.33%
• 万润股份：3.87%，环比上升2.87%
• 中材科技：3.53%，环比上升2.75%
• 新宙邦：3.51%，环比上升2.92%
• 三棵树：2.96%，环比上升2.29%
• 其他股票：2.83%，环比上升2.46%

除万华化学外，其余持股市值占比均环比提升。

三、基金与外资配置情况

基金配置

• 化工行业基金配置占股票重仓总市值比例为2.0%，为近五年最低。
• 增持最多的股票：光威复材、浙江龙盛、三棵树、中旗股份、珀莱雅、宏大爆破、雅化集团、青松股份、苏博特、海利尔。
• 减持最多的股票：万华化学、中国石化、恩捷股份、中国巨石、天赐材料、恒力石化、玲珑轮胎、金发科技、华鲁恒升、鼎龙股份。

外资配置

• 外资十大重仓股包括：万华化学、国瓷材料、中国石化、三棵树、中国巨石、恒力石化、恩捷股份、珀莱雅、扬农化工、玲珑轮胎。
• 外资增持最多股票：珀莱雅、三棵树、恩捷股份、丸美股份、扬农化工、中材科技、雅克科技、回天新材、上海新阳、三角轮胎。
• 外资减持最多股票：万华化学、中国石化、桐昆股份、中国巨石、赛轮轮胎、浙江龙盛、华鲁恒升、卫星石化、闰土股份、新宙邦。

四、投资建议

• 关注行业龙头：万华化学、扬农化工、龙佰利、新和成、浙江龙盛、国瓷材料、中国巨石、华鲁恒升。
• 关注成长性公司：万润股份、利安隆、光威复材、苏博特、福斯特、江化微、晶瑞股份。
• 行业评级：看好，预计行业指数相对沪深300指数上涨10%以上。

五、风险提示

• 经济低迷
• 油价进一步下跌

附录：核心化工品种价格与价差

• 华东聚合MDI：价格及价差走势（图12）
• 华东纯MDI：价格及价差走势（图13）
• 氯氰菊酯、甘氨酸：价格走势（图14）
• 钛白粉：价格走势（图15）
• 尿素：价格及价差走势（图16）
• 氨纶40D：价格及价差走势（图17）

图表说明

本报告附有多个图表，涵盖化工十大重仓股持股市值、配置占比、增减持情况及股价表现等，以辅助分析化工行业配置及市场情绪变化。

投资评级说明

• 买入：相对沪深300指数上涨20%以上
• 增持：相对沪深300指数上涨10%~20%
• 中性：相对沪深300指数波动-10%~10%
• 减持：相对沪深300指数下跌10%以下

联系方式

报告撰写人：陈煜
执业证书编号：S1230520040001
电话：021-80106011
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