20241024-开源证券-明月镜片-301101.SZ-公司信息更新报告_收入业绩平稳向好_与光学巨头合作进军高端市场_4页_878kb

明月镜片（301101SZ）投资分析总结

投资评级：维持“买入”
股票代码：301101SZ
研究机构：开源证券

核心观点

公司2024年前三季度业绩稳中有升，收入与利润增速显著。维持“买入”评级，看好其大单品策略效果及新品“轻松控Pro”放量潜力。

业绩表现

• 2024前三季度营收：58亿元，同比+36%，净利润14亿元，同比+119%。
• 2024Q3单季业绩：营收29亿元，同比+6%；净利润5亿元（最新修正后），同比+136%。
• 盈利预测调整：下调2024-2026年净利润预期至17.5/21.0/24.2亿元，对应PE分别为296/247/214倍。

盈利能力分析

• 毛利率：2024前三季度均值59.3%，同比提升14个百分点。
• 费用率：期间费用率34.0%，同比上升27个百分点；销售净利率24.8%，同比+12个百分点。
• 单季亮点：Q3净利率25.7%，同比提升21个百分点；扣非净利率21.2%，大超预期。

公司亮点

1. 大单品驱动增长：PMC超亮系列产品增长显著（Q1-Q3分别+506%/171%），新品“轻松控Pro”进一步强化市场地位。
2. 高端合作突破：与徕卡联合发布高端镜片，切入NPI技术路线，合作覆盖技术研发与市场拓展。
3. 研发持续加码：研发费用率同比+9个百分点，深耕光学创新。

风险提示

• 终端需求放缓、原材料波动及新品市场接受度风险需关注。

研报摘要

明月镜片通过聚焦单一品类（大单品）与光学巨头合作，巩固中端领先地位，同时积极布局高端市场。财务数据验证了“控成本+提效率”策略的有效性。估值方面，当前PE/PB分别为296/3.3倍，维持成长型看好评级，建议长期持有。