20230814-东证期货-商品期货周度报告_海外流动性拐点未现_国内经济动能不足_9页_1mb

海外流动性拐点未现，国内经济动能不足 (2023-08-14)

宏观数据概述 (截至2023/8/11)

海外

• 美联储官员强调继续紧缩货币政策以控制通胀
• 美国通胀数据回落节奏不及预期，限制性利率政策预计维持较长时间
• 美元指数维持反弹趋势并持续上涨，美债收益率上行，全球风险偏好回落

国内

• 国内进出口、社融数据均显示经济动能不足，下行趋势未改，需要政策端发力
• 国内通胀数据边际改善，PPI可能已见底
• 稳增长政策落地效果不及预期，市场对内需疲软担忧加重

商品市场表现

板块强弱

• 能化、软商品板块表现偏强
• 黑色、有色板块表现偏弱

热门品种表现

• 涨幅明显：LPG (库存去化、出口窗口关闭预期支撑，成本端原油&天然气上涨支持)；天然橡胶 (近月价格疲软，远月合约升水)
• 跌幅明显：铁矿石 (远期贴水，需求下滑预期延续)；尿素 (远期贴水，供应紧张缓解预期)

行业观点

受稳增长政策效果不及预期影响，周期行业市值普遍回调，但原油与制糖相关板块具备一定支撑。

风险提示

• 稳经济政策超预期效果
• 美联储货币政策超预期变化

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