20230407-东证期货-综合晨报_银行体系正在走向更多麻烦_全球复苏动能不足_13页_630kb
报告摘要
文档总结
核心内容概述
本报告分析了2023年4月7日全球金融及商品市场的最新动态，涵盖外汇、股指、贵金属、黑色金属、有色金属、能源化工及农产品等领域的市场表现和趋势。报告指出，全球经济复苏动能不足，美国劳动力市场受硅谷银行事件影响承压，美元指数面临下行压力。同时，部分商品市场如铜、锌、工业硅、白糖、玉米等表现出供需变化和价格波动的特征，市场情绪和政策因素对价格走势产生重要影响。
主要观点
1. 外汇期货（美元指数）
- 美国首申失业救济人数超预期，表明劳动力市场受到硅谷银行事件影响。
- 美联储资产负债表持续萎缩，市场对降息预期已充分定价。
- 美国经济下行压力未减，美元指数短期看跌。
2. 股指期货（沪深300/中证500/中证1000）
- 3月全球制造业PMI为49.1%，显示全球经济复苏动能不足。
- 财新服务业PMI录得57.8，创28个月新高，服务业修复超预期。
- 中国一季度经济运行良好，企业营收增速达4.7%，市场情绪维持高位。
- 投资建议为看多股指期货。
3. 贵金属（黄金）
- 美联储资产负债表萎缩，金价震荡走弱。
- 市场对美联储降息预期充分，但部分票委仍延续鹰派立场。
- 投资建议为金价短期震荡，注意回调风险。
4. 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）
- 3月下旬重点钢企粗钢日产226.07万吨，钢材库存去化速度放缓。
- 4月受假期和南方降雨影响，建材终端需求下降，钢价仍呈弱势运行。
- 基建需求仍可提供支撑，但负反馈幅度有限。
- 投资建议为近期钢价弱势运行，建议逢低多远月盘面利润。
5. 有色金属（铜）
- 市场对终端需求复苏预期反复，但铜材加工环节开工率逐步改善。
- 海外衰退预期和国内复苏节奏变化对铜价形成一定抑制，但影响有限。
- 铜价短期承压回调后，后期价格上行可能性较大。
- 投资建议为逢低买入。
6. 有色金属（锌）
- 海内外锌供应均有增复产预期，但表观需求未显著超预期。
- 下游企业更多选择跌价时增加采购，带动库存去化。
- 投资建议为锌价震荡运行，区间为（22500，23700）元/吨，建议关注跨市套利机会。
7. 有色金属（工业硅）
- 下游需求疲弱，部分硅厂已进入亏损生产阶段。
- 工业硅供应持续放量，库存拐点尚未出现。
- 投资建议为短期工业硅价格以跌为主。
8. 能源化工（天然橡胶）
- 供给端：海南产区开始割胶，云南预计4月中上旬开割。
- 需求端：下游轮胎企业开工率维持高位，但新订单表现一般。
- 库存压力较大，基本面难有明显起色。
- 投资建议为短期橡胶期价底部震荡为主。
9. 农产品（白糖）
- 2022/23榨季广西产糖量同比大幅下降，产销率创十多年来新高。
- 国内减产背景下，产需缺口拉大，基本面偏向多头。
- 外盘强势带动国内价格走高，但政策不确定性增加价格波动风险。
- 投资建议为关注政策动态，若抛储则需留意抛储量与价格变化。
10. 农产品（豆粕）
- 巴西大豆出口量季节性上升，阿根廷推出第三轮大豆美元计划。
- USDA出口销售报告不及预期，但私人出口商销售数据偏强。
- 投资建议为期价暂时震荡，关注美国新作及国内大豆到港情况。
11. 农产品（玉米）
- 饲料企业玉米库存天数下降，小麦价格企稳对玉米形成一定支撑。
- 进口玉米拍卖投放量增加，释放偏空信号。
- 饲用需求预计环比增加，或推动玉米现货价格走强。
- 投资建议为建议以5-7正套或5-9正套应对，9-1反套策略仍有盈利空间。
关键信息汇总
| 市场类别 | 关键信息 |
|---|---|
| 美元指数 | 美国首申失业救济人数超预期，美联储资产负债表萎缩，短期美元看跌。 |
| 全球制造业PMI | 3月为49.1%，连续6个月低于50%，显示全球复苏动能不足。 |
| 服务业PMI | 3月财新服务业PMI达57.8，创28个月新高，服务业修复超预期。 |
| 黄金 | 美联储资产负债表萎缩，金价震荡，短期回调风险较大。 |
| 螺纹钢 | 钢材库存去化放缓，终端需求走弱，钢价弱势运行。 |
| 铜 | 铜价短期承压，但需求边际改善，后期价格上行可能性较大。 |
| 锌 | 供需双增，锌价震荡运行，建议关注跨市套利机会。 |
| 工业硅 | 下游需求疲弱，供应持续放量，硅价以跌为主。 |
| 天然橡胶 | 基本面难有起色，期价底部震荡。 |
| 白糖 | 广西减产背景下，白糖基本面偏向多头，但政策不确定性增加波动风险。 |
| 豆粕 | 巴西出口大豆增加，阿根廷推出大豆美元计划，豆粕价格震荡。 |
| 玉米 | 饲料企业库存下降，饲用需求环比增加，玉米价格或走强。 |
投资建议汇总
| 市场类别 | 投资建议 |
|---|---|
| 美元指数 | 短期看跌，建议关注美联储政策动向。 |
| 股指期货 | 看多，市场情绪维持高位。 |
| 黄金 | 短期震荡，注意回调风险。 |
| 螺纹钢 | 近期弱势运行，建议逢低多远月盘面利润。 |
| 铜 | 短期承压回调后，后期价格上行可能性大，建议逢低买入。 |
| 锌 | 震荡运行，区间为（22500，23700）元/吨，建议关注跨市套利机会。 |
| 工业硅 | 短期价格以跌为主，建议关注供需变化。 |
| 天然橡胶 | 短期底部震荡，建议关注库存和基本面变化。 |
| 白糖 | 基本面偏向多头，但需关注政策动向，若抛储则需留意抛储量与价格变化。 |
| 豆粕 | 期价暂时震荡，建议关注美国新作及国内大豆到港情况。 |
| 玉米 | 建议以5-7正套或5-9正套应对，9-1反套策略仍有盈利空间。 |
机构信息
- 上海东证期货有限公司：成立于2008年，是中国证监会批准的综合性期货公司，东方证券全资子公司。
- 经营范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等。
- 市场地位：拥有多个交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。
- 联系方式：
- 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼
- 联系人：梁爽
- 电话：8621-63325888-1592
- 传真：8621-33315862
- 网址：www.orientfutures.com
- 邮箱：research@orientfutures.com
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