20211207-东吴证券-金工定期报告_上下影线UBL因子绩效月报_12页

UBL因子绩效月报总结

核心内容概述

本报告总结了“上下影线UBL因子”在A股市场的长期绩效表现，分析了其在全市场和中证500成分股中的多空对冲效果，并提供了11月份的收益统计和12月份的持仓明细。UBL因子是通过结合蜡烛图上下影线与威廉指标构建的综合选股因子，旨在更全面地反映市场买卖力量的对比。

主要观点

• UBL因子的构建：UBL因子是基于蜡烛图上下影线与威廉指标的综合分析，结合了两者的优势，以提高选股效果。
• 绩效表现：
  • 在全体A股中，UBL因子5分组多空对冲的年化收益为14.00%，年化波动率为6.76%，信息比率为2.07，月度胜率为73.55%，最大回撤为4.67%。
  • 在中证500成分股中，UBL因子5分组多空对冲的年化收益为9.80%，年化波动率为8.35%，信息比率为1.17，月度胜率为61.94%，最大回撤为13.01%。
• 11月份收益统计：在中证500成分股中，UBL因子组合11月份收益率为2.03%，中证500指数收益率为3.54%，组合对冲指数收益为-1.50%。
• 因子有效性验证：UBL因子在剔除市场风格和行业因素后，依然具备良好的选股能力，其年化ICIR为-2.75，全市场5分组多空对冲的信息比率为1.96，月度胜率为77.94%，最大回撤为4.75%。

关键信息

1. UBL因子绩效回顾

• 全市场表现：

  • 年化收益率：14.00%
  • 年化波动率：6.76%
  • 信息比率：2.07
  • 月度胜率：73.55%
  • 最大回撤：4.67%

• 中证500表现：

  • 年化收益率：9.80%
  • 年化波动率：8.35%
  • 信息比率：1.17
  • 月度胜率：61.94%
  • 最大回撤：13.01%

• 11月收益：

  • UBL因子组合收益率：2.03%
  • 中证500指数收益率：3.54%
  • 组合对冲指数收益：-1.50%

2. UBL因子组合最新持仓（2021年12月）

• 持仓股票包括但不限于：张裕A、生物股份、景旺电子、诚志股份、昆仑万维、宏发股份、中粮糖业、唐山港等。

3. 蜡烛图上下影线因子分析

• 蜡烛上影线因子：
  • 蜡烛上_mean：年化收益率7.68%，信息比率1.33，月度胜率63.24%
  • 蜡烛上_std：年化收益率8.04%，信息比率1.64，月度胜率68.38%
• 蜡烛下影线因子：
  • 蜡烛下_mean：年化收益率6.15%，信息比率0.82，月度胜率59.56%
  • 蜡烛下_std：年化收益率-0.07%，信息比率-0.01，月度胜率49.26%

4. 威廉指标上下影线因子分析

• 威廉上影线因子：
  • 威廉上_mean：年化收益率1.44%，信息比率0.19，月度胜率53.68%
  • 威廉上_std：年化收益率2.36%，信息比率0.36，月度胜率54.41%
• 威廉下影线因子：
  • 威廉下_mean：年化收益率12.04%，信息比率1.43，月度胜率68.38%
  • 威廉下_std：年化收益率6.99%，信息比率0.98，月度胜率68.38%

5. UBL因子综合效果

• 综合因子性能：
  • 月度IC均值：-0.034
  • 年化ICIR：-2.47
  • 5分组多空对冲年化收益：15.86%
  • 信息比率：2.29
  • 月度胜率：73.53%
  • 最大回撤：3.68%
• 纯净UBL因子：
  • 月度IC均值：-0.026
  • 年化ICIR：-2.75
  • 5分组多空对冲年化收益：11.30%
  • 信息比率：1.96
  • 月度胜率：77.94%
  • 最大回撤：4.75%

风险提示

• 所有统计结果基于历史数据，未来市场可能发生变化，需谨慎对待。
• 单因子收益可能波动较大，实际应用中需结合资金管理和风险控制方法。

附录信息

• UBL因子与Barra风格因子相关系数：

  • Beta：-0.0383
  • Leverage：0.0077
  • Momentum：-0.0685
  • ResidualVolatility：0.0882
  • Liquidity：0.0049
  • BooktoPrice：-0.0275
  • Growth：0.0008
  • Size：0.0102
  • NonLinearSize：-0.0114
  • EarningsYield：-0.0129

• UBL因子构建方式：

  • 采用市值中性化处理后，将蜡烛上_std和威廉下_mean进行横截面标准化，等权线性相加得到UBL因子。

数据来源

• Wind资讯
• 东吴证券研究所

报告日期

• 2021年12月07日

证券分析师

• 高子剑，执业证号：S0600518010001，电话：021-60199793，邮箱：gaozj@dwzq.com.cn
• 沈芷琦，执业证号：S0600521080003，电话：021-60199793，邮箱：shenzhenq@dwzq.com.cn