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甲醇月报：供需边际改善，价格或维持高位震荡

研究团队

李金（F3015157）、彭婧霖（F3075681）、李捷（F3031215）、彭浩洲（F3065843）、任俊弛（F3037892）、吴奕轩（F3087690）、刘悠然（F0309492）

撰写日期：2024年3月1日

1. 供给端

• 2月全国甲醇开工率创新高至86%，产量环比下降。
• 3月预计检修产能恢复力度较大，产量可能小幅增加。

2. 需求端

• 新兴需求：甲醇制烯烃开工率维持高位，利润持续下滑。
• 传统需求：MTO利润跌至亏损，甲醛和冰醋酸利润小幅回暖，MTBE开工率下降。

3. 库存情况

• 2月内地企业库存触底反弹至约5,828万吨，港口库存小幅上升。
• 3月预计到港量进一步下降，港口库存小幅回落，整体社会库存或现去库趋势。

4. 进口预期

• 海外甲醇产量持续下滑，3月进口量或继续缩减。
• 价格支撑：国际装置检修恢复缓慢，市场供需偏紧。

5. 原料成本

• 煤价止跌反弹，但动力煤进入传统淡季，3月煤价或震荡偏弱。
• 上游利润普遍走低，煤制甲醇亏损扩大。

6. 后市观点

• 3月供需差缩窄，甲醇价格或在2,400-2,600元区间高位震荡。
• 行情回顾：2月甲醇期货震荡上行，涨幅121%。

重点关注

• 3月内地物流恢复，可能带动库存压力边际改善。
• 需求回暖有限，MTO持续亏损是价格上行阻力。