高盛银行业不可能三角报告中文版-121页_7mb

香港时间2023年7月4日中国金融服务测试报告：地方政府债务风险分析

根据高盛报告，此次测试针对金融服务领域"不可能的三位一体"框架中的第一部分，聚焦于地方政府债务相关的九个问题。报告提出了三大分析主题：

第一主题：资产负债表上的地方政府债务风险

地方政府债务在非承保银行资产总额中占比48%，远高于承保银行的18%。报告指出，地方债务占比较高的非承保银行面临更高风险，预计六大国有银行资产将继续扩大支持更多地方政府债务。

第二主题：银行盈利风险

假设地方政府债务余额增长30万亿元，有效年利率下降约30个基点（bps），银行系统ROE（净资产收益率）预计年下降约100个基点。对于非承保银行，每年对地方政府债务降息约60个基点时，可能触发资本重组风险，降息压力下非承保银行ROE降至17%。

第三主题：地方政府债务的风险因素评估

银行评级调整：

• 农业银行：风险评级从中性下调至卖出
• 中国银行：风险评级从卖出上调至买入
• 工商银行：风险评级从买入下调至卖出
• 中国建设银行：维持买入评级

地方政府债务配置分歧：

工行与建行在对地方政府债券比例的观点上出现分歧，报告以此评估不同银行的潜在风险。

主要数据

• 地方政府债务占承保银行总资产：18%
• 非承保银行此比例：48%
• 全系统比例：29%
• 六大国有银行地方政府债务占比：系统内31%