20250302-华泰期货-油料月报_市场需求增大_油料价格震荡偏强_8页_601kb

市场需求增大，油料价格震荡偏强

核心内容总结

本报告由华泰期货研究院农产品组发布，主要分析了2025年2月大豆与花生市场的行情走势、供需状况及未来展望。报告指出，尽管市场存在一定的上涨动力，但整体趋势仍以震荡为主，需关注政策调控及供需变化对价格的影响。

大豆市场分析

价格行情

• 2月豆一主力合约2505收盘价为4218元/吨，环比上涨192元，涨幅为4.8%。
• 现货方面，各地区基差表现不一，部分区域如宝清上涨，而多数区域如巴彦、富锦、尚志则有所下跌。

供需状况

• 到港预估：2025年2月21日当周，美国、巴西和阿根廷大豆到中国约为272万吨，其中巴西到港86万吨，美国到港186万吨。
• 农户库存：东北产区农户余粮预估为2-3成，南方产区为1-2成，整体国产新季大豆供应无明显缺口。
• 社会库存：市场可流动社会库存预计仍有5-6成，叠加储备逐步入市，供应相对充足。
• 贸易商行为：由于货源偏少，贸易商普遍持挺价心态，支撑市场价格稳定。

后市展望

• 国产大豆价格在2月上涨，主要受进口大豆阶段性上涨、非转压榨豆油和豆粕利润带动及贸易商惜售情绪影响。
• 未来若国储及省储大量售粮，可能对远期价格形成压制，需关注政策调控动向。

花生市场分析

价格行情

• 2月花生2505合约收盘价为8208元/吨，环比上涨224元，涨幅为2.8%。
• 现货方面，河北衡水、河南南阳、山东临沂等地基差表现各异，部分区域价格小幅下跌。

供需状况

• 花生油企业库存：截至2月27日，国内花生油样本企业库存为181961吨，较上月减少6870吨。
• 油厂到货量：截至2月28日，油厂到货量为30570吨，较上月大幅减少100280吨。
• 商品米市场：内贸市场到货量不大，贸易商以随销随采为主，市场价格整体平稳。
• 进口情况：港口进口陈米逐渐见底，新季进口米到港时间推迟，部分市场销量有所改善。

后市展望

• 国内花生价格震荡上行，全国通货米均价为8320元/吨，环比上涨2.72%。
• 市场对主力油厂入市收购仍有期待，农户惜售心理持续，基层供应未集中。
• 未来价格走势仍需观察油厂收购进展及市场供需变化。

关键图表与数据

1. 图1：全球大豆库销比（单位：%）

   • 数据来源：USDA，华泰期货研究院

2. 图2：豆一现货基差（单位：元/吨）

   • 数据来源：钢联数据，华泰期货研究院

3. 图3：豆一09-01合约价差（单位：元/吨）

   • 数据来源：钢联数据，华泰期货研究院

4. 图4：豆一05-09合约价差（单位：元/吨）

   • 数据来源：钢联数据，华泰期货研究院

5. 图5：花生01-04合约价差（单位：元/吨）

   • 数据来源：钢联数据，华泰期货研究院

6. 图6：花生04-10合约价差（单位：元/吨）

   • 数据来源：钢联数据，华泰期货研究院

7. 图7：中国及各地大豆年度产量（单位：万吨）

   • 数据来源：中国粮油商务网，华泰期货研究院

8. 图8：黑龙江大豆种植收益成本和利润（单位：元/亩）

   • 数据来源：中国粮油商务网，华泰期货研究院

9. 图9：中国及各地花生年度播种面积（单位：千公顷）

   • 数据来源：中国粮油商务网，华泰期货研究院

10. 图10：中国花生月度进口量（单位：吨）

    • 数据来源：中国粮油商务网，华泰期货研究院

投资策略与风险提示

• 大豆策略：中性
• 花生策略：中性
• 风险提示：
  • 大豆：需关注国储及省储调控对远期价格的影响
  • 花生：存在需求走弱的风险，需警惕市场成交量不及预期

联系信息

• 邓绍瑞

  • 电话：010-64405663
  • 邮箱：dengshaorui@htfc.com
  • 从业资格号：F3047125
  • 投资咨询号：Z0015474

• 李馨

  • 邮箱：lixin@htfc.com
  • 从业资格号：F03120775
  • 投资咨询号：Z0019724

• 白旭宇

  • 电话：010-64405663
  • 邮箱：baixuyu@htfc.com
  • 从业资格号：F03114139

• 薛钧元

  • 电话：010-64405663
  • 邮箱：xuejunyuan@htfc.com
  • 从业资格号：F03114096

免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告观点仅为发布当日的判断，未来可能发生变化。投资者应自行独立判断，不承担因依赖本报告而产生的任何法律责任。未经授权，禁止复制、转载或引用。