2017-新三板资本系研究之三：老牌民营企业复星系的新三板“播种”之路_9页-2mb

复星系新三板“播种”之路总结

核心内容

复星集团作为一家老牌民营企业，通过资本运作在多个领域实现了产业整合与扩张，尤其在新三板市场中，其投资策略聚焦于互联网和消费升级类的快乐产业、大健康行业，展现了其对家庭健康、快乐和富足需求的深刻理解。复星系在A股和港股中参控股30家上市公司，其中28家为A股，涉及市值达7,124.85亿元，而在新三板上则布局了28家挂牌企业，总投资额约23.70亿元，账面浮盈高达41.11亿元。

主要观点

• 投资理念：复星集团的投资逻辑围绕“家庭健康、快乐和富足”的需求理念，专注于消费驱动型行业，如医疗、文化娱乐、互联网及消费升级领域。
• 产业整合：复星通过参股或控股方式投资产业链上下游企业，以产业整合者的角色推动资本运作，实现多元化扩张。
• 市场表现：复星系新三板企业在财务表现和市场表现上均为佼佼者，其中钢银电商以410.96亿元营收位居新三板榜首，合全药业则以4.36亿元净利位列净利TOP20。
• 资本运作：复星系新三板企业在复星入股后迅速展开融资计划，合计实施20次定增，融资总额达21.01亿元。钢银电商为融资最高的企业，复娱文化为定增次数最多的公司。
• 投资回报：复星在新三板的投资平均回报率达173.46%，其中钢银电商浮盈11.17亿元，复宏汉霖虽未挂牌但已实现近20亿元浮盈。

关键信息

1. 投资逻辑与布局

• 复星集团的投资始终聚焦在家庭健康、快乐和富足的需求上。
• 在A股和港股中，复星参控股30家上市公司，涉及金融、房地产、医药、零售等多个行业。
• 在新三板，复星布局了28家挂牌企业，涵盖互联网、文化传媒、旅游、餐饮、生物医药、制造业等不同行业。

2. 财务表现

• 复星系新三板企业中，多数表现优异，2016年实现营收超过10亿元的有4家，其中钢银电商营收最高。
• 合全药业以4.36亿元净利成为新三板企业净利TOP20。
• 尽管部分企业如和创科技和梦之城在2016年出现亏损，但它们在成长性方面保持增长趋势，未来有望扭亏为盈。

3. 融资与市场表现

• 自2015年以来，复星系新三板企业合计实施20次定增，融资总额达21.01亿元。
• 钢银电商融资最高，达6.54亿元；复娱文化定增次数最多，共实施4次定增。
• 复星系新三板企业在二级市场上的表现活跃，合全药业、利隆媒体、海鑫科金、亨达股份等企业交易额超过1亿元，其中合全药业成交额高达16.16亿元。

4. 投资回报

• 复星在新三板的投资总额为23.70亿元，账面浮盈达41.11亿元，平均投资回报率高达173.46%。
• 钢银电商和复宏汉霖是复星系中浮盈较高的企业，分别实现11.17亿元和近20亿元的浮盈。

5. 其它老牌资本系在新三板的表现

• 新湖系、万向系、华立系、横店系等老牌资本系也在新三板上有所布局，如益盟股份、润天智、先临三维、凡拓创意、厚达智能、华立科技、盛天传媒等。

结构清晰

• 投资逻辑：复星集团以家庭健康、快乐和富足为核心理念，布局多个消费驱动型行业。
• 资本运作：通过产业整合和资本运作，复星在A股和港股中参控股多家企业，并在新三板上进行广泛投资。
• 财务表现：复星系新三板企业在财务上表现优异，多数企业实现营收和净利增长，部分企业虽亏损但成长性良好。
• 融资与市场表现：复星系新三板企业在融资和市场表现上均较为活跃，其中钢银电商和复娱文化表现尤为突出。
• 投资回报：复星在新三板的投资回报率高，浮盈显著，展现了其资本运作的成效。
• 其他资本系：新湖系、万向系、华立系、横店系等老牌资本系也在新三板上有所布局，显示出新三板市场对传统资本系的重要性。

总结

复星集团通过资本运作和产业整合，在A股和港股中参控股多家企业，并在新三板上布局了28家挂牌企业，展现了其在消费驱动型行业的深厚实力和广阔布局。其投资理念聚焦于家庭健康、快乐和富足，通过多元化投资实现资产的快速增长和价值提升。复星系新三板企业在财务表现和市场表现上均较为优异，多数企业实现营收和净利增长，部分企业虽亏损但成长性良好。复星在新三板的投资回报率高达173.46%，浮盈显著，显示出其资本运作的成效。此外，其他老牌资本系也在新三板上有所布局，显示出新三板市场对传统资本系的重要性。