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沥青市场周报总结（2024年10月13日）

核心内容概述

本周沥青市场整体呈现高位震荡走势，受国际原油价格波动及政策利好影响，市场信心有所提振。尽管短期内供需双弱，但成本支撑与政策预期推动沥青价格维持偏强态势。市场参与者对性价比高的低价资源仍有较强的采购意愿，但实际需求尚未明显改善，导致“有价无市”的局面。此外，沥青期货BU2411合约对BU2412合约的升水有所收窄，反映市场对远期价格的预期趋于理性。

主要观点

1. 原油支撑与政策利好

• 原油走势：国际原油价格因海外经济数据向好及中东地缘风险未解除而维持强势，为沥青市场提供成本支撑。
• 政策预期：财政部宣布将推出一揽子增量政策，包括增加债务限额、发行特别国债等，旨在支持地方化解债务风险，促进基建与地产相关行业，对沥青市场形成利好预期。

2. 现货市场表现

• 价格变动：国内沥青均价上涨41元/吨至3597元/吨，除华东地区暂稳外，其他区域均有不同程度上涨。
• 区域差异：华南地区上涨25元/吨，长三角地区上涨50元/吨，山东地区上涨40元/吨，华北地区上涨60元/吨，西北与东北地区价格相对稳定。
• 市场状态：受假期停工及物流限制影响，需求端回落明显，市场仍以询盘低价资源为主，存在“有价无市”现象。

3. 供应与库存情况

• 供应端：国内炼厂总开工率较上周下降0.24%至30.14%，主要因部分炼厂转产渣油或间歇性停产。其中，山东地区开工率略有上升，长三角地区下降。
• 库存变化：国内沥青总库存为1,728,900吨，较上周减少12,500吨，区域库存均呈现去库趋势，除华南地区库存小幅增加外，其他地区库存持续下降。

4. 期货市场表现

• BU/SC价差：沥青期货BU2411合约对SC2411合约的升水由15.5元/吨降至12.5元/吨。
• BU期货月差：BU2411合约对BU2412合约的升水由86元/吨降至43元/吨，显示市场对远期价格的预期有所调整。
• 基差变动：华南、长三角、山东地区沥青基差分别走弱至320元/吨、340元/吨、235元/吨，反映现货价格与期货价格之间的差距缩小。

关键信息汇总

价格走势

• 沥青现货均价：3597元/吨，环比上涨41元/吨。
• 区域价格变动：
  • 华南：+25元/吨
  • 长三角：+50元/吨
  • 山东：+40元/吨
  • 华北：+60元/吨
  • 西北、东北：0元/吨

供应情况

• 国内炼厂总开工率：30.14%，环比下降0.24%。
• 区域开工率：
  • 西北：36.08%，下降36.35%
  • 东北：1.19%
  • 华北华中：28.29%，下降1.20%
  • 山东：32.18%，上升2.84%
  • 长三角：31.64%，下降0.37%
  • 华南西南：27.02%，上升5.96%

库存变化

• 总库存：1,728,900吨，环比减少12,500吨。
• 区域库存变动：
  • 东北：-500吨
  • 华东：-6800吨
  • 华北：-7400吨
  • 西北：-1700吨
  • 华南：+2000吨
  • 华中：-7400吨
  • 西南：+1000吨

基差与价差

• 基差变动：
  • 华南：走弱至320元/吨
  • 长三角：走弱至340元/吨
  • 山东：走弱至235元/吨
• 区域价差：
  • 山东-东北：-335元/吨，较上周增加40元/吨
  • 山东-长三角：-105元/吨，较上周减少10元/吨

进口情况

• 华东进口价格：新加坡进口道路沥青价格保持560美元/吨，韩国进口价格保持470美元/吨。
• 华南进口价格：新加坡进口道路沥青价格保持545美元/吨，韩国进口价格保持485美元/吨。
• 炼厂替代品：重交沥青与焦化料价差缩小至-410元/吨。

总结

本周沥青市场在原油支撑和政策利好下延续高位震荡格局，现货价格普遍偏强，但实际需求未显著改善。供应端因部分炼厂转产和停产，导致整体开工率下降，但山东地区有所回升。库存持续去库，尤其在华东、华北、西北等地区表现明显。期货市场方面，BU期货合约升水收窄，基差走弱，市场对远期价格的预期趋于理性。政策面的利好或将对沥青市场形成一定支撑，尤其在基建和地产相关领域，未来市场信心有望逐步修复。