20240329-和合期货-生猪季报（2024年二季度）_压栏_二育供应压力或在二季度释放_生猪市场或先扬_11页_1019kb

生猪季度报告（2024年二季度）总结

一、当前市场现状

1. 供给端

   • 受养殖利润驱动，能繁母猪持续去化，但速度有所放缓，预计8月或完成初步去化至正常保有量3900万头。
   • 散户和二次育肥因饲料成本下降（玉米、豆粕价格下跌）增加压栏信心，扰乱出栏节奏，导致生猪供应短期偏紧，但长期供给压力仍存，预计供给将在二季度集中释放。
   • 生猪标肥价差缩窄，二次育肥积极性降低。

2. 需求端

   • 二季度为猪肉消费淡季，需求疲软，天气转暖和饮食结构调整进一步抑制消费。
   • 五一、端午等节日短期可能提振消费，但整体影响有限。

二、关键数据与变化

• 价格走势：
  • 一季度生猪现货价格在14-17元/公斤区间波动，3月均价15元/公斤左右。
  • 期货主力合约LH2405上涨197%，显示市场对二季度看涨预期。
• 成本支撑：饲料成本下降显著，玉米、豆粕价格同比跌幅均超10%，养殖利润逐步改善。
• 进口猪肉：2月进口量环比大幅下降56.6%，国内供应充足，冻品库存高企，进口优势减弱。

三、二季度展望

• 价格趋势：预计猪价“先扬后抑”，季度内或有阶段性上涨，但随着二次育肥供应释放，供应压力增大，市场回归供大于求格局。
• 整体走势：较2023年重心上移，底部抬高。

四、风险提示

• 供应端波动（压栏、育肥情况）。
• 需求端不及预期（节日消费、天气影响）。
• 行业产能去化进程及进口猪肉变化。

分析师联系方式：

• 杨晓霞，期货从业资格证号：F3028843，投询资格证号：Z0010256
• 电话：0351-7342558
• 邮箱：yangxiaoxia@hhqhcomc