20240329-和合期货-沪铜季报（2024年二季度）_宏观面及需求面向好_助力沪铜高位运行_17页_1mb

沪铜一季度报告：宏观经济与需求双驱动，支撑沪铜高位运行

较高的工业增加值和企业利润增速显示宏观经济向好的强支撑。

• 根据海关统计，2024年1-2月，中国进出口总值661万亿元人民币，同比增长87%，连续5个月保持正增长。
• 全国规模以上工业增加值1-2月同比增长7%，远超预期，41个大类行业中39个行业实现正增长。
• 全国规模以上工业企业利润总额1-2月同比增长102%，主要行业利润增幅显著。

供给方面，精矿进口趋淡及加工费大幅下挫，国产铜供应走强。

需求端新能源汽车加速发展，风电光伏持续高能增长。

• 新能源汽车1-2月产销约1252/1207万辆，同比分别增长282%/294%。
• 光伏新增装机同比翻倍，风电装机和发电量增长强劲。
• 新能源汽车渗透率连续三周超45%，终端表现超预期。

在内外因素共振下，预计沪铜将维持高位运行状态，向上突破可能有限但下行空间较小。

风险提示：外需波动和突发事件可能引发短期回调，关注新能源产品价格走势。