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2024年8月9日黑色系周报总结

观点部分
钢材短期震荡偏弱，主要源于供需双弱局面。供应端产量普遍下滑，利润缩减；需求端表观需求持续弱势，同时钢材出口不振。出口环比下降105%，而旧国标螺纹库存积压加剧下行压力。

逻辑分析
向上的核心驱动因素体现在：

1. 全国64座高炉中有32座停产检修，炼铁能力显著下降，日均铁水产量环比减少492万吨，同比下降1190万吨。
   向下的关键原因：
2. 供过于求：7月钢材出口环比下降105%，叠加旧国标螺纹库存积压严重，部分区域甚至存在2023年底产螺纹。
3. 钢厂亏损持续扩大：95%的钢厂陷入亏损，螺纹钢利润（热轧、冷轧）和钢厂整体利润均出现明显负值。
4. 终端需求疲软：建材成交均值环比减少905%，热卷成交亦有较大降幅。

基本面要点与数据概要
供应方面

• 五大材、螺纹钢、热卷产量周环比及年同比大幅下滑，热卷同比跌幅达1572%。
• 废钢消耗略有回暖，但钢厂进口废钢同比减少1183%。

需求方面

• 五大材、螺纹钢、热卷表观需求降幅显著，螺纹钢同比降幅超293%，建材成交量持续走低。

库存方面

• 螺纹总库存降幅超1174%，热卷库存则逆势小幅增加。基差方面，螺纹10期货升水，贴水明显影响市场情绪。

利润与价差方面

• 原材料利润同比较低，热卷基差贴水较大，价差方面螺纹与热卷价差维持正值，结构维持不平衡。

进出口情况

• 7月中国钢材出口环比降幅达105%，同比虽增加71%，但“订单+出口双弱”情况下，整体进口数据支撑不足。

整体结论
市场维持震荡偏弱格局，钢厂减产或成趋势，但钢材出口持续疲软和终端买兴不足仍将压制价格，建议规避风险。