20241030-东吴证券-兴瑞科技-002937.SZ-2024年三季报点评_收入利润短期承压_看好汽车电装业务长期成长_3页_464kb

兴瑞科技（002937）2024年三季报回顾与展望

一、公司业绩概况
2024年前三季度，兴瑞科技实现营业收入148亿元，同比下降6.0%；归母净利润19亿元，同比上升13.0%；扣非归母净利润19亿元，同比增长0.7%。截至2024年三季度末，公司市净率为3.57倍，总市值51.48亿元。

二、单季业绩表现
2024年第三季度单季营收47亿元，同比下降8.6%；归属于母公司净利润0.45亿元，同比下降39.6%。毛利率环比下降3.06个百分点至24.4%，主要受新增折旧及人民币升值影响。

三、业绩变动原因

1. 核心客户销量下滑：宝马集团电车销量环比下滑5%，中国市场销量同比减少30%，直接影响公司单季收入。
2. 成本费用压力：新厂房折旧增加、人民币短期升值导致汇兑损失上升，对利润端造成双重压力。

四、业务发展动态

1. 汽车电装业务拓展：客户范围扩大至松下、汇川等国内外龙头，终端合作方新增蔚来、小米等新势力车企。
2. 智能终端业务转型：技术迭代完成，卫星通信、Wifi等领域新产品线布局加速，叠加AI技术机遇，业务有望触底反弹。

五、盈利预测与投资评级
下调2024-2026年归母净利润至27亿、33亿、40亿元，对应24-26年PE分别为19、16、13倍。维持“买入”评级，看好汽车电装领域长期成长空间。

六、主要风险点

1. 下游汽车市场需求波动风险；
2. 汇率与大宗商品价格波动风险。

数据来源：东吴证券研究所，Wind。