20241105-国盛证券-iPhone收入恢复增长_Apple_Intelligence正式推出_5页_899kb

苹果公司季报分析总结

核心业绩表现

• 2024年第四财季，苹果营收达949亿美元，同比增长6%，净利润147亿美元，同比下降36%；扣除非欧盟税等因素影响后，净利润增长至约250亿美元。
• 产品业务：营收700亿美元（同比增长4%），主要包括：
  • iPhone收入462亿美元（同比增长55%），出货量5600万部，市占率177%；
  • iPad收入695亿美元（同比增长8%），Q3出货量1260万台；
  • Mac收入77亿美元（同比增长2%），Q3出货量530万台；
  • 可穿戴设备收入90亿美元（同比下降3%）。
• 服务业务：营收250亿美元（同比增长12%），付费订阅及广告等收入创新高，目前平台付费订阅用户超10亿。

关键战略动态

• Apple Intelligence正式推出：首批AI功能上线iOS/iPadOS/macOS系统，涵盖文本处理、图片识别及语音交互等领域，并计划持续迭代。专家认为，端侧AI布局将推动硬件升级和品牌服务变现。
• AI竞争加剧：苹果与其他科技公司（如谷歌、荣耀、智谱AI）加速AI硬件产品布局，端AIAgent迭代可能催生新一轮换机需求。

投资与财务预测

• 盈利预测（2025-2027）：预计收入为4155亿/4511亿/4842亿美元（年增长6%/9%/7%），净利润1152亿/1275亿/1385亿美元（年增长23%/11%/9%）。
• 目标股价：240美元，对应32倍2025年预期市盈率。
• 评级：维持“增持”评级，认为Apple Intelligence带来的换机潮和服务收入增长潜力是关键驱动因素。

风险提示

• iPhone等硬件需求不及预期；
• AI进展缓慢；
• 服务收入增长乏力。

行业评级

• 股票评级：增持（相对基准指数涨幅5%~15%）
• 行业评级：增持（相对基准指数涨幅10%以上）

以上内容根据苹果2024年第四财季报告及分析师点评整理，字数不超过1000字。