20250203-浦银国际证券-科技行业_DeepSeek之AI大模型解读_模型成本大幅下降_国产化全方位加速_5页_749kb

报告摘要

浦银国际证券研究报告解读：DeepSeek发布R1模型，成本降至新低，国产化加速推进。

1月20日，国内初创企业深度求索（DeepSeek）正式推出AI大模型DeepSeek R1，该模型拥有6710亿参数量级，数学、编程和自然语言推理能力接近OpenAI模型，但其定价更具竞争优势：输出token定价为每百万16元，输入token（缓存命中）定价仅1元/L4元。

核心优势体现在三个方面：
◆性能媲美OpenAI顶级模型
◆成本显著低于国际巨头
◆中国本土企业身份优势

短短数日内，DeepSeek R1迅速引发市场关注。APP上线首周即实现375%的用户下载量环比增长，在1月27日登顶全球应用榜首。随后英伟达、微软、亚马逊等科技巨头快速接入该模型技术。

对此，研究机构做出以下判断：

算力芯片需求将持续增长。短期内市场对于AI算力需求的担忧过度。DeepSeek等低价模型将推动技术普及，带动芯片行业景气度提升，看好台积电（2330TT/TSMUS）、英伟达（NVDAUS）和AMD（AMDUS）。
终端应用将受益于成本下降。智能手机、智能汽车产业有望在AI成本降低的大环境下加快应用进程。苹果（AAPLUS）、小米（1810HK）、比亚迪（1211HK）等终端厂商以及产业链标的（如蔚小理港股美股、蓝思科技、立讯精密）值得关注。
国产替代进程加速推进。美国对AI技术出口管制等限制政策反而促进中国AI企业加速发展。建议关注国产芯片企业：中芯国际（981HK/688981CH）、华虹半导体（1347HK/688347CH）等，以及功率和模拟芯片厂商新洁能、扬杰科技、华润微等。

投资风险提示：
◆全球经济增长放缓导致终端需求承压
◆AI技术迭代不及预期
◆中美科技竞争格局变化风险
◆政策限制加剧

本报告分析师：沈岱、黄佳琦、马智焱
研究日期：2025年2月3日

免责声明：
本文仅作信息参考，不构成任何投资建议。投资者应独立判断投资意向，进行必要尽职调查，自行承担投资风险。具体投资决策前，请咨询专业投资顾问。

涉及股票代码：
◆AI算力芯片：TSMUS（台积电）、NVDAUS（英伟达）、AMDUS（AMD）
◆终端应用：AAPLUS（苹果）、1810HK（小米）
◆汽车智能化：NIOUS（蔚来）、XPEVUS（小鹏）、LIUS（理想）
◆本土替代：981HK（中芯国际）、1347HK（华虹半导体）