20250410-国金期货-锡日度报告_关税战逆转_风险资产价格大幅走高_3页_386kb

锡日度报告总结：关税战逆转，风险资产价格大幅走高

一、现货行情

• 价格表现：2025年4月10日，上海金属网现货锡锭报价区间为255000-257000元/吨，平均价为256000元/吨，较上一交易日下跌1500元/吨。
• 市场动态：
  • 刚果（金）锡矿恢复运营，缓解了此前的供应紧张预期。
  • 随着锡价下跌，贸易商积极出货，下游消费者开始逢低采购，整体采购热情较高。
  • 云锡对沪锡2505合约的升水为1000-1500元/吨，显示市场对期货价格的预期仍偏强。
  • 冶炼厂维持挺价策略，惜售情绪明显，导致交投清淡。

二、基本面分析

• 价格波动：
  • 周三LME锡3月电子盘大幅下跌后有所反弹。
  • 周四沪锡2505合约开盘价为235720元/吨，最高触及258700元/吨，全关上涨3100元，涨幅为1.22%。
• 供应变化：
  • 刚果（金）Bisie矿公司启动“分阶段复产”计划，逐步恢复生产，缓解了锡矿供应紧张的局面。
  • 后续需关注缅甸锡矿及印尼、马来西亚锡冶炼集团的复产进度。
• 宏观影响：
  • 美国对中国加征104%关税生效，中国随即对美国输华商品加征50%关税，4月10日即生效。
  • 特朗普宣布将中国商品关税提升至125%，同时对寻求谈判的国家暂停加征关税，引发市场对中美贸易战升级的担忧。
  • 但该政策也促使风险资产价格在短期内大幅上涨。
  • 特朗普威胁若中国不撤销50%关税，将加征额外200%关税，显示双方在关税问题上的僵持状态。
  • 特朗普对已协商国家的关税延期90天，虽带来短期缓解，但增加了未来谈判的不确定性。

三、期货价格走势

• 沪锡2505合约：日K线显示价格在周四持续上行，反映出市场对政策变化的反应及对锡价反弹的期待。
• LME锡3月电子盘：价格在周三大幅走低后有所反弹，但整体波动较大，显示出市场情绪的不稳定性。

四、主要观点与关键信息

• 供需关系变化：刚果（金）锡矿恢复供应是当前锡价波动的重要支撑因素。
• 政策影响显著：中美贸易战的升级对锡价及全球市场情绪造成直接影响，但短期内政策调整带来的不确定性也影响了风险资产的稳定性。
• 价格走势复杂：锡价上涨与下跌的逻辑均存在漏洞，导致价格缺乏明确趋势，波动频繁。
• 市场情绪波动：尽管贸易商积极出货，下游采购热情回升，但冶炼厂惜售和政策不确定性仍对市场形成压制。
• 未来关注点：
  • 刚果（金）Bisie矿的复产进度。
  • 缅甸、印尼、马来西亚等地区锡矿及冶炼厂的复产情况。
  • 中美关税政策的后续演变及对全球贸易格局的影响。

五、风险揭示

• 本报告基于公开资料及第三方数据，信息可能存在不准确或不完整之处。
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