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宝城期货煤焦早报（2024年5月31日）分析总结

一、品种策略参考

焦煤（JM）

• 日内及中线观点：焦煤呈现震荡偏强趋势，建议短线观望。
• 核心逻辑：
  1. 供应端：山西地区煤矿安检政策延续，虽有“夜班生产”传言及“井工矿转露天开采”通知，但实际增产效果有限，对焦煤价格短期打压作用减弱。
  2. 需求端：受山西安全检查严格清理，复产进度偏慢，但电炉复产推进及宏观政策利好（如楼市支持、国债项目开工）给予市场一定信心，终端需求韧性尚存。
  3. 基本面：焦煤供需平衡未被破坏，产量短期难大幅回升，建议关注回调后的阶段性买入机会。

焦炭（J）

• 日内及中线观点：焦炭维持震荡偏强，策略仍是短期观望。
• 核心逻辑：
  1. 价格波动因供需博弈加剧：焦炭首轮降价已兑现，钢厂利润收窄，但前期复产预期已部分反应，影响逐步递减。
  2. 多空因素交织：下游需求侧增发国债项目的集中开工，叠加海外钢材出口韧性，为焦煤/焦炭价格提供支撑，压制因素暂未形成一致共识。

二、关键关注点

• 短期风险点：宏观情绪的快速变化（如政策落地节奏、库存压力测试）。
• 潜在机会：若实质性供应增量兑现，可顺势调整策略；若需求端持续疲软，则需警惕震荡下行。焦煤短期政策预期博弈趋弱，焦炭则需关注钢厂利润修复信号。

免责声明：本报告仅供内部参考，不构成投资建议，请勿误解或依赖其内容。市场有风险，投资需谨慎。