20240304-国投安信期货-生猪周报_产能调控目标如期下调_产能波动区间下沿下调_8页_3mb

生猪市场周报总结

核心内容

2024年3月1日，农业农村部发布《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，将全国能繁母猪正常保有量目标从4100万头下调至3900万头，符合市场预期。该方案同时调整了产能波动区间，拓宽了绿色区域的下沿，为行业提供了更灵活的调控空间。

主要观点

1. 市场回顾

• 生猪现货价格：上周生猪出栏均价为14.04元/公斤，较前周反弹0.33元/公斤。
• 价差变化：肥标价差扩大，150公斤较标猪价差0.67元/公斤，175公斤较标猪溢价1.06元/公斤。
• 屠宰量：样本企业日均屠宰量从13万头增至13.7万头。
• 出栏均重：出栏均重小幅增加至121.72公斤。
• 仔猪价格：15公斤仔猪价格回落至554元/头，较前周下降48元/头。
• 行业利润：仔猪出售毛利为84元/头，自繁自养利润为-232元/头，外购仔猪利润为-17元/头，均低于前周。
• 冻品库存：库存率升至17.88%，较前周增加0.51个百分点。
• 猪粮比价：全国大中城市猪粮比价为5.88：1，较前周下降0.21。

2. 产能调控

• 能繁母猪存栏量：2024年1月能繁母猪存栏量为4067万头，高于3900万头目标，仍处于绿色区域。
• 产能波动区间：
  • 绿色区域：92%-105%
  • 黄色区域：85%-92% 和 105%-110%
  • 红色区域：85%以下或110%以上
• 各省目标：各省能繁母猪保有量目标以2023年年末存栏为基数重新制定。

3. 后市展望

• 期货走势：生猪主力05合约反弹至60日均线处，目前仍处于均线下方窄幅整理。
• 现货支撑：部分地区二次育肥对猪价有所支撑，养殖端存在惜售情绪。
• 供应端压力：3月计划出栏量较2月实际出栏量增加30%，预计1~4月出栏量仍同比增加。
• 需求端淡季：当前仍处于节后淡季，需求疲软。
• 远期支撑：去年以来的生猪产能持续去化对远期价格提供支撑，但远月盘面已对现货和近月有一定升水。
• 整体判断：对盘面仍维持偏空思路。

关键信息

1. 产能调控

• 目标调整：能繁母猪正常保有量目标下调至3900万头。
• 波动区间：绿色区域下沿下调至92%，黄色区域下沿下调至85%。
• 市场预期：调整符合市场预期，此前已有多次预期。

2. 现货市场

• 价格波动：生猪出栏价小幅反弹，但整体仍处于低位。
• 价差扩大：肥标价差扩大，表明市场对大猪需求增加。
• 仔猪价格：15公斤仔猪价格回落，显示市场对仔猪需求减弱。

3. 供应与需求

• 出栏量：3月计划出栏量环比增加30%，预计供应端仍存压力。
• 需求疲软：节后需求尚未恢复，猪价面临下行压力。
• 库存情况：冻品库存率小幅上升，显示市场对猪肉的需求仍偏弱。

4. 行业利润

• 自繁自养：利润为-232元/头，仍处亏损区间。
• 外购仔猪：利润为-17元/头，亏损幅度收窄。
• 仔猪出售：毛利为84元/头，盈利情况改善。

操作评级

• 生猪：操作评级为★☆☆，表示偏空，趋势性下跌驱动，但盘面可操作性不强。

数据来源

• 能繁母猪存栏：国家统计局、wind、涌益咨询
• 生猪出栏量：涌益咨询、wind
• 价格与利润：Wind、我的农产品、同花顺ifind
• 猪粮比价：Wind

免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供其客户使用。报告基于公开信息，不保证准确性或完整性。报告内容不构成投资建议，使用本报告的损失由客户自行承担。