20240521-国投安信期货-集运指数周报_供应依旧偏紧_运价韧性不减_11页_4mb

供应依旧偏紧，运价韧性不减

核心内容概述

当前全球集装箱运输市场整体呈现供应偏紧、运价持续上行的态势。市场需求强劲，尤其在欧线和美线，货盘坚挺，推动航司频繁调价，部分航司已将运价提升至$7000/FEU以上。与此同时，全球供应链出现紊乱，港口拥堵、空箱回流困难、船队部署变化等因素加剧了市场紧张局势。运价走势表现出较强的韧性，预计短期内仍将维持高位运行。

主要观点

1. 期市走势

• 市场进入宽幅震荡，除06合约外，其余合约日均振幅超过10%。
• 6-8合约重回contango结构，显示远月运价预期高于近月。
• 10合约因远月地缘政治不确定性，与08合约价差持续拉大。

2. 现货走势

• 欧线运价持续上涨，MSC等航司已宣布优先放舱策略，舱位紧张程度加剧。
• HPL自6月15日起将欧线运价调至$7000/FEU，马士基则于6月17日将运价提升至$6500/FEU。
• 预计其他航司也将跟进涨价，进一步推高运价。

3. 需求端

• 欧线和美线货盘坚挺，库存周期向主动补库发展。
• 进口商因国际局势趋紧、贸易壁垒增加，调高库存安全线，提前订舱。
• 需求尚未进入传统旺季，但订舱火爆现象已显现，预示市场热度持续。

4. 供给端

• 静态运力：全球集装箱船运力偏紧，新船交付量有限，手持订单比例维持高位，尤其是8000+TEU船型。
• 动态运力：中国-欧洲、中国-地中海、中国-美东、中国-美西等航线运力投放持续偏紧，船只闲置量（热停）仍处于较高水平。
• 港口拥堵：我国及欧美主要港口均出现不同程度的堵港现象，进一步加剧供应链紧张。
• 地缘政治风险：北美和欧洲工人罢工可能进一步恶化港口拥堵情况，影响运力释放。

5. 成本端

• 新加坡和舟山的燃料油价格持续上涨，推高航运成本。
• 船加油成本上升对运价形成支撑，增强运价上行动力。

6. 行情展望

• 即期运价持续上行，航司开启新一轮调价。
• 供应偏紧格局有望持续，运价有进一步上行空间。
• 供应链紊乱通常在需求回落时才可能修复，但当前需求仍处于上升阶段，因此运价走势具备较强韧性。

关键信息

运价数据

• INE EC 2406：收盘价3976.00，周度变化-32.90，周度跌幅-0.82%，月度涨幅70.13%
• INE EC 2408：收盘价4191.50，周度变化+258.90，周度涨幅6.58%，月度涨幅88.97%
• INE EC 2410：收盘价3363.20，周度变化+95.50，周度涨幅2.92%，月度涨幅72.63%
• INE EC 2412：收盘价2842.70，周度变化+30.30，周度涨幅1.08%，月度涨幅46.16%

现货价格

• SCFIS：欧洲航线（基本港）：2024年5月20日为3070.53，较5月13日上涨22.2%
• SCFI 欧洲航线 ($/TEU)：2024年5月17日为3050，周度涨幅6.31%
• WCI 上海-鹿特丹 ($/FEU)：2024年5月17日为4172，周度涨幅12.48%
• FBX11 中国(东亚)-北欧 ($/FEU)：2024年5月17日为4519.5，周度涨幅8.87%

运力与闲置情况

• 全球集装箱船新船交付量有限，手持订单比例维持高位。
• 多数船型（尤其是8000+TEU）出现热停现象，闲置量较高。
• 中国-欧洲、中国-地中海、中国-美东、中国-美西等航线运力持续偏紧。

港口与物流情况

• 我国及欧美主要港口出现不同程度的拥堵，影响货物周转效率。
• 曼德海峡和巴拿马运河等关键航运通道的通过量下降，等泊时间增加，进一步拖累运力释放。

成本趋势

• 新加坡和舟山燃料油价格持续上涨，增加航运成本，对运价形成支撑。

操作评级与趋势判断

总结

当前全球集装箱运输市场处于供应偏紧、运价上行的阶段，需求端表现强劲，欧线和美线货盘坚挺，推动航司频繁调价。供给端方面，运力持续紧张，港口拥堵、空箱回流困难、船队部署变化等多重因素加剧了供应链紊乱。成本端燃料油价格上涨进一步支撑运价。整体来看，运价走势具备较强韧性，短期内有望继续上行。操作上，欧线表现最为强势，具备明确的多头趋势，而其他航线则需谨慎对待，操作机会有限。