20240617-国投安信期货-集运指数周报_供应偏紧延续_运价不改上行_11页_5mb

供应偏紧延续，运价不改上行

核心内容

当前集运市场呈现供应偏紧与运价持续上涨的态势，主要受需求端积极、供给端运力不足以及地缘政治因素影响。整体来看，运价在多因素推动下保持上升趋势，且市场情绪偏向乐观，期市有望跟随现货走势继续上行。

主要观点

运价走势

• 期市走势：周初因巴以和谈消息，市场情绪波动，多头平仓导致盘面大幅下挫，但随后因航司宣涨运价及和谈受阻，市场修复上行。
• 现货走势：欧洲航线SCFI报$4179/TEU，环比上涨$230/TEU；美西、美东航线分别上涨$697/FEU和$546/FEU，整体运价上行趋势难改。
• 运价支撑因素：
  • 头部航司如马士基大幅宣涨7月欧基运价至5000/9000水平，预计其他航司也将跟进。
  • 缺箱缺舱叠加船公司涨价合围，推动运价持续上涨。
  • 7月整体运力较6月有所收窄，舱位紧张情况将延续。

需求端

• 需求维持积极走势，中美贸易争端加剧促使部分美线货物提前发运，带动美线需求旺盛。
• 需求的虹吸效应进一步加剧了主干航线的运力紧张。

供给端

• 静态运力：全球集装箱船运力整体稳定，但新船交付量有限，8000+TEU新船交付量仍处低位，手持订单占船队比例较高，显示未来运力增长有限。
• 动态运力：部分东归船只返程延迟，导致7月运力较6月有所收窄，叠加新航线开通及新玩家入场，整体运力仍偏紧。
• 港口拥堵改善有限：欧洲工人罢工尚未对港口运营造成明显影响，拥堵问题未发展成供应链整体紧张。

地缘政治影响

• 美国推动巴以停火协议，但黎以冲突升级，存在全面战争风险，地缘风险仍存。
• 当前集运市场出现与疫情期间“完美风暴”相似的信号，如港口拥堵、新玩家入场，但尚未形成全链条供需紧张。

关键信息

运价数据

• SCFI欧洲航线：上周报$4179/TEU，环比上涨$230/TEU（5.82%）。
• WCI 上海-鹿特丹：报$6177/FEU，环比上涨$145/FEU（2.4%）。
• FBX11 中国(东亚)-北欧：报$6463.2/FEU，环比上涨$300.45/FEU（4.88%）。

运力数据

• 新船交付量：8000+TEU新船交付量低位，手持订单占船队比例高。
• 运力投放：中国-欧洲、地中海、美东、美西航线运力投放均有所增长，但整体仍偏紧。
• 船速与闲置量：大型集装箱船平均航速偏慢，闲置量（热停）较高，运力利用率低。

成本端

• 燃料油价格：新加坡船加油现货价格及舟山燃料油Bunker价格均有所上涨，推高运力成本。
• 成本上涨对运价形成支撑，进一步强化市场上涨动力。

行情展望

• 短期趋势：运价有望延续上升趋势，7月运力仍偏紧，船公司合围挺价。
• 长期预期：当前市场尚未出现与2021年类似的全链条供需紧张局面，若需求减缓，供应链紊乱缓解相对容易。
• 操作建议：市场情绪偏向多头，期市走势上行，操作上可持多，但需警惕地缘政治风险及潜在“黑天鹅”事件。

星级评级

• 集运指数（欧线）：★★★（趋势性上涨，具备投资机会）
• 操作评级：建议持多，关注运价上涨持续性及运力变化。

数据来源

• 同花顺ifind
• Bloomberg
• Wind
• 国投安信期货
• Clarksons Research
• 上海航交所
• 船视宝
• 金联创
• Reuters

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