20230619-中国银河-每日晨报_13页_603kb

报告总结

• 宏观观点：5月经济运行平稳但处于低位，筑底迹象显现，但仍有快速下台阶风险。政策组合支持加快，包括财政、行业、房地产等领域，预计第三季出台。经济复苏动能弱，消费和投资增速放缓，需更多部门协调。

• 财政与收支分析：剔除留抵退税因素，5月财政收入同比增速为-74%，支出增速回落，显示财政支持力度下降。国务院会议强调采取有力措施推动经济回升，专项债发行有望提速，关注重点领域投资。

• 固收观点：美联储暂停加息但态度鹰派，点阵图显示2023年或有两次25BP加息，市场放弃年内降息预期。经济预期乐观，通胀压力未完全缓解，需监控核心通胀和就业数据。

• 电新（电池行业）：产业链回暖，碳酸锂价格触底反弹，板块估值处于历史低位（PE TTM约26倍），龙头企业优势明显，估值修复行情预期。政策支持新能源车下乡，企业出海建厂加速。

• 光伏设备行业：组件价格下跌释放装机容量，行业估值低，技术迭代和全球需求支撑增长，建议关注一体化企业和技术创新公司。

• 整体经济风险：地缘政治变化、经济下行风险，海外市场能源形势影响需求，新能源领域机会与挑战并存。