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中原证券晨会总结

一、核心内容概览

中原证券晨会于2015年10月14日发布，主要围绕**蒙草抗旱（300355）**的动态点评、存储行业的发展趋势及投资策略三部分内容展开。

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二、蒙草抗旱（300355）动态点评

1. 公司主营业务

• 生态修复：通过驯化本土植物进行生态环境修复，涵盖草原、矿山、盐碱地、垃圾场、工业废弃地、戈壁、荒漠等。
• 生态牧场：以生态修复为基础，打造集“草原种质资源开发—生态修复—现代牧场建设运营—绿色养殖加工及新能源应用—新牧区建设”于一体的生态产业平台。
• 草种业：建立“草原植物种质资源库”，提供优质的生态修复和牧场建设种子，具备先进的种质挖掘技术和野生植物驯化技术。
• 现代草业：规模化生产牧草，构建“草原修复—种植/收购—加工—仓储—物流—交易”全产业链。
• 节水园林：为城市园林绿化提供“节水少维护”的解决方案。

2. 近年业绩表现

• 2014年营业收入达16.26亿元，同比增长117.67%，主要受益于普天园林并表。
• 剔除普天园林影响，母公司营业收入为10.81亿元，同比增长46%。
• 2015年上半年增速未达预期，主要受行业结算季节性影响。
• 毛利率和净利率保持稳定。

3. 战略转型方向

• 公司转型方向为草生态产业平台，重点发展草种业与草饲业。
• 借助“十三五”草牧行业发展机遇，满足消费升级对奶制品、牛羊肉制品的需求。
• 横纵双向拓展产业链：纵向延伸至“种植—打运—仓储—加工”等环节，横向布局国内天然草主产区及拓展蒙古国合作。
• 打造草产业生态圈，承接上下游，增强综合服务能力。

4. 横向兼并收购

• 收购普天园林：2014年4月，公司以5.32亿元购买普天园林70%股权，融资1.26亿元。
• 业绩承诺：普天园林2013-2016年净利润分别不低于4,700万元、5,400万元、6,480万元、7,776万元。
• 普天园林优势：具备城市园林绿化施工壹级、建筑工程设计甲级、风景园林景观专项设计甲级等资质，产业链完整。
• 并表带来的机遇：
  • 业务与技术优势互补；
  • 增强综合服务能力；
  • 扩大业务区域，整合客户资源；
  • 拓宽融资渠道。

5. 重要项目：阿拉善生态科技示范园区

• 总投资：12,290万元；

• 占地面积：8,275.91亩；

• 项目构成：

  • 荒漠生态植物馆（2,400 m²）；
  • 智能温室（2栋，每栋2,400 m²，含100 m²组培室）；
  • 蒙古包群（3个，可扩展）；
  • 植物种质资源圃（10亩）；
  • 优质牧草种子繁育区（1,000亩，种植紫花苜蓿、沙打旺等）；
  • 荒漠草原生态治理示范区（500亩）；
  • 10兆瓦光伏采集区（2,000亩）；
  • 葡萄试验示范区（700亩，招商引资）；
  • 养殖区（1,000亩，招商引资）；
  • 荒漠草原改良示范区（3,000亩，招商引资）。

• 经济效益：

  • 植物种植及工程建设项目年销售总收入821.3万元，年利润204.4万元；
  • 光伏发电项目年销售收入25,933.25万元，年利润12,106.42万元。

6. 盈利预测与投资评级

• 2015-2016年营业收入预计分别为1,882.10百万元和2,221.88百万元；
• 净利润预计分别为188.06百万元和227.58百万元；
• 每股收益分别为0.43元和0.52元；
• 2015年10月13日股价13.53元，对应市盈率31.68倍和26.18倍；
• 首次给予公司“增持”投资评级。

7. 风险提示

• 估值的系统性风险；
• 公司草产业业务拓展不及预期的风险。

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三、存储行业分析

1. 存储业务简介

• 存储市场为企业用户提供数据存储、数据保护和容灾的产品、解决方案及服务；
• 数据存储：满足高性能、高可靠性、高扩展性需求；
• 数据保护：保障数据完整性、真实性、可用性；
• 数据容灾：在异地建立数据复制，实现业务连续性。

2. 存储市场驱动因素

• 安防需求：催生中低端存储市场爆发；
• 4G网络发展：促进大规模文件传输和存储；
• 智能终端普及：个人数据记录和存储呈几何级增长；
• 智慧城市、互联网+：推动传统领域信息化、数字化；
• 云计算、大数据：加大数据集中存储和处理需求。

3. 存储行业增长趋势

• 每18个月，全球数据总量为历史总和的4倍；
• 2020年，数字信息量将是2009年的44倍；
• 70%的数字信息由个人产生，80%由企业存储、保护和管理；
• 当前数据信息量比现有存储容量多35%，未来将跃升至60%；
• 中国存储市场2017年达到31.37亿美元，复合年增长率约14%。

4. 存储行业竞争格局

• 高端需求：主要来自金融、电信行业，对设备稳定性和处理能力要求高，产品单价高，利润高，国外厂商主导；
• 中低端需求：以非结构性数据为主，对吞吐率、分层技术、加速技术要求高，产品单价低，利润低；
• 市场占有率：2015年一季度，国产厂商市场占有率达49.9%，首次超过半数；
• 关键供应商：海康、宇视等主要来自安防存储，华为、联想等在中低端市场快速成长。

5. 重要主题事件

• 国家重视信息安全，推动国产化替代；
• 2014年联想收购IBM x86服务器业务，为后续收购IBM中低端存储业务铺路；
• 2015年戴尔计划670亿美元收购EMC，推动企业数据存储市场；
• 国产存储厂商市场占有率持续增长，前景广阔。

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四、开盘策略

1. 市场分析

• 周二A股市场低开高走，小幅震荡上扬；
• 创业板市场表现强于主板指数。

2. 后市分析

• 预计上证综指在震荡整固后有望挑战年线3500点；
• 创业板指数可能继续冲击60日均线。

3. 投资建议

• 短线：关注充电桩、低碳经济、迪士尼等概念板块；
• 中线：关注国企改革、证金公司概念股、新能源汽车等板块。

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五、会议信息

• 会议主持：刘柄延；
• 会议编辑：李琳琳；
• 联系电话：021-50588666-8045。