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华安期货投研 | 碳酸锂周报（2024-1-19）总结

1. 日内动态
   智利盐湖业务恢复常态，矿端供应消息影响减弱。锂辉石矿价格周内下调，云母、澳矿暂企稳。碳酸锂库存持续累积，产量维持高位，但盐厂开工率小幅下滑。下游需求疲软，正极和电芯环节开工率处于低位，市场呈现供需双弱格局。

2. 期货表现
   本周碳酸锂期货主力合约震荡运行，维持正向升水（02合约升水）。持仓及成交量趋于稳定，03、04合约月差扩大，期限结构呈现Contango。场内隐含波动率较低。

3. 供需分析
   供应侧：碳酸锂产量和开工率虽环比提升，但仍处于高位，成本支撑下滑。
   需求侧：磷酸铁锂正极材料开工率同比下降明显，但新能源汽车销量和动力电池装车量同比大幅增长，消费端有支撑，但终端需求尚未完全传导至中游。

4. 核心观点
   短期市场重回基本面主导，矿价企稳与下游逢低采购共同影响价格波动。库存压力与产能过剩仍是主导因素，需关注矿商生产计划、盐厂挺价效果及下游接货心态变化。

5. 下周关注要点

   • 矿商生产计划变化
   • 锂盐厂挺价策略成效
   • 下游客户采购需求和库存消化进度