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PP：估值修复有限，L-PP价差承压

核心内容

2026年2月6日的报告指出，PP（聚丙烯）市场在估值修复方面表现有限，同时L-PP价差受到压力。报告从基本面、现货消息、市场状况分析、趋势强度等多个角度对PP市场进行了全面分析，并提供了相关的免责声明和版权信息。

市场基本面分析

期货表现

• PP2605合约：昨日收盘价为6676元/吨，下跌1.84%。
• 昨日成交：521,772手，持仓减少23,108手。

基差变化

• 05合约基差：昨日为-146元/吨，较前日微弱改善。
• 05-09合约价差：昨日为-34元/吨，较前日扩大。

现货价格

• 华北地区：昨日价格为6540元/吨，较前日下跌40元/吨。
• 华东地区：昨日价格为6530元/吨，较前日下跌120元/吨。
• 华南地区：昨日价格为6750元/吨，较前日上涨-20元/吨。

现货市场动态

• 盘面表现：受大盘回调影响，PP市场整体表现偏弱。
• 上游预售：预售压力不大，市场情绪较为谨慎。
• 下游需求：随着春节临近，下游陆续开始放假，市场成交氛围一般。
• 仓单变化：仓单处于高位，去化速度较慢。
• 出口情况：美金市场价格松动，海外供应商对华报盘热情不高，出口因汇率走强及内盘上涨而受到抑制，下游延续刚需采购，交投难以改善。

市场状况分析

成本端

• 原油与丙烷价格：近期回调企稳，对PP成本支撑有所减弱。
• 烯烃内部估值：PE（聚乙烯）内外及上游利润端估值高于PP，导致PP在估值体系中相对弱势。

供应端

• 新产能：2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧。
• 供应压力：短期内供应端变化不大，市场仍以存量为主。

需求端

• 下游采购：年底整体基本面支撑有限，下游新单需求以刚需为主。
• PDH利润：PDH（丙烷脱氢）利润维持低位，华南多套PDH装置给出检修预期。
• 装置重启：苏北一套PP装置计划重启，可能对市场供应产生一定影响。

趋势强度

• PP趋势强度：当前为0，表明市场趋势不明朗，需密切关注供需变化及成本端动向。

关键信息总结

• 估值修复有限：PP市场缺乏明显上涨动力，估值修复空间较小。
• L-PP价差承压：L（液化石油气）与PP价差持续承压，可能影响PP的相对价格表现。
• 需求疲软：下游进入放假周期，需求端支撑不足，市场成交清淡。
• 供应端稳定：短期内无新增产能，存量供应主导市场。
• PDH利润低迷：PDH利润低位运行，检修预期增强，关注其对PP成本端的影响。
• 出口受阻：美金市场报价松动，海外供应商报盘热情不高，出口面临一定压力。

风险提示

• 市场存在不确定性，投资者需谨慎对待。
• 报告内容仅供参考，不构成具体投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成任何投资建议。
• 投资者应自行承担投资风险，不应仅依赖本报告作出决策。

版权声明

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