人口序列专题报告之五：“少子化”现象对相关产业意味着什么？-20200424-东兴证券-22页_1mb

“少子化”现象对相关产业意味着什么？总结

核心内容

“少子化”现象是指我国人口出生率持续下降，尽管国家已全面放开二孩政策，但政策效果仍不及预期。这一趋势对婴幼儿相关产业带来了深远影响，其中既包括市场萎缩的风险，也包含消费升级和行业升级的机遇。本文从生育政策复盘、人口走势预测以及对婴幼儿市场各细分行业的影响三个方面进行了深入分析。

主要观点

• 生育政策效果有限：全面二孩政策虽在短期内提升了二孩出生率，但长期来看，受育龄妇女减少、出生率下降及生育观念变化等因素影响，出生人口仍将逐步减少。
• 婴幼儿市场仍有发展潜力：即使出生人口减少，婴幼儿市场消费总额仍保持在较高水平，消费升级推动市场增长。
• 各细分行业将面临不同挑战与机遇：
  • 童装行业：品牌升级成为主要驱动力，80后、90后父母更注重品质与时尚。
  • 奶粉行业：国产奶粉品牌在政策支持和跨境电商规范下有望迎来发展机遇。
  • 儿童医疗：儿童健康问题增多，儿童药和疫苗市场将持续增长。
  • 辅助生殖行业：生育年龄延后，辅助生殖需求上升。
  • 儿童教育行业：教育支出占比上升，托儿所市场存在较大缺口。

关键信息

1. 生育政策复盘

• 2015年全面二孩政策实施：标志着从“控制”向“鼓励”生育的转变。
• 政策实施效果有限：二孩出生人数在2016-2017年增长显著，但2018年出生人口下降11.6%，政策难以逆转出生率下降趋势。
• 历史演变：从鼓励生育到计划生育，再到逐步放宽，政策调整与社会经济发展密切相关。

2. 人口走势预测

• 出生人口将持续减少：联合国预测中国人口将在2035年前后达到峰值。
• 劳动力人口减少：自2011年起，适龄劳动人口数量逐年下降，老龄化趋势加剧。

3. 婴幼儿市场影响分析

• 婴幼儿市场规模稳定：2018年仍有1500万新生儿，每年拉动约2000亿消费。
• 消费升级推动行业升级：家长在婴幼儿消费品上更注重品质与品牌，推动市场向高端化发展。
• 各细分行业趋势：
  • 童装行业：行业规模增速达16.2%，品牌化趋势明显。
  • 奶粉行业：人均消费量提升有限，但政策支持将利好国产奶粉品牌。
  • 儿童医疗行业：儿童药市场稳步增长，疫苗行业有望迎来规范化发展。
  • 辅助生殖行业：高龄妈妈数量增加，辅助生殖需求上升。
  • 儿童教育行业：教育支出持续增长，托儿所市场前景广阔。

风险提示

• 出生人口大幅减少可能影响相关行业需求。
• 少儿消费升级不及预期可能限制市场增长潜力。

结论

尽管“少子化”趋势难以逆转，但婴幼儿市场仍具备增长空间，尤其在消费升级和政策支持下，童装、奶粉、儿童医疗、辅助生殖和儿童教育等行业将面临结构性调整和升级机遇。未来，相关产业需加快品牌建设与服务创新，以应对人口变化带来的挑战。