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宝城期货动力煤早报（2025年6月11日）总结

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的动力煤早报，旨在为投资者提供关于动力煤现货价格走势的参考信息。报告基于市场供需、库存变化及政策因素，分析了动力煤价格在短期、中期及日内层面的走势预期。

主要观点与逻辑分析

动力煤现货价格走势

• 日内观点：震荡
• 中期观点：未明确给出，但整体趋势偏向低位震荡
• 短期趋势：多空僵持，煤价低位企稳

核心逻辑概要

1. 供应端：

   • 5月下旬国内动力煤价格短暂企稳，但随后再次走弱。
   • 5月山西等主产区发生安全事故，6月进入国家安全生产月，安监和环保政策趋严。
   • 尽管如此，由于迎峰度夏关键时期临近，预计对煤炭产量影响可控。

2. 需求端：

   • 截至5月底，国内电厂煤炭消耗仍处于年内低位。
   • 沿海8省电厂煤炭日耗为171.1万吨，周环比下降16.5万吨；内陆17省电厂煤炭日耗为280.6万吨，周环比下降35.7万吨。
   • 需求增长尚未明显释放，对煤价支撑有限。

3. 库存情况：

   • 截至6月5日，环渤海9港煤炭总库存为2932.3万吨，周环比大幅去库157.4万吨，同比仍偏高412.6万吨。
   • 港口库存高位逐渐去化，但煤炭整体供应仍较为宽松。

4. 季节性因素：

   • 国家气候中心预测，2025年汛期我国降水呈现“北多南少”特征，四川东北部、云南西部等地降水偏多，气温偏高。
   • 迎峰度夏需求可能有所提升，但整体旺季不旺的可能性较大。

综合判断

• 动力煤现货价格在短期和中期均处于低位震荡状态，短期内多空力量较为均衡，煤价难以大幅上涨或下跌。
• 需求端增长乏力，库存去化速度较快但总量仍偏高，煤炭市场整体仍处于宽松格局。
• 未来一段时间内，煤价预计将维持低位震荡运行，直至需求端出现明显改善或供应端出现实质性收紧。

关键信息

• 价格波动定义：

  • 跌幅大于1%为下跌
  • 跌幅0%~1%为震荡偏弱
  • 涨幅0%~1%为震荡偏强
  • 涨幅大于1%为上涨

• 数据来源：

  • 截至6月5日的环渤海9港煤炭库存数据
  • 5月底沿海及内陆电厂煤炭日耗数据
  • 国家气候中心发布的2025年汛期气候趋势预测

• 风险提示：

  • 报告仅为参考，不构成投资建议
  • 市场变化可能影响实际走势，投资者需谨慎判断

报告发布信息

• 作者：涂伟华
• 部门：宝城期货投资咨询部
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市场建议

• 建议投资者关注后续需求端变化及政策动向
• 煤价短期内可能维持低位震荡，不宜过度追涨杀跌
• 保持对市场动态的持续跟踪，以应对潜在波动