对中美经贸纷争的再推演：必战与避战2.0-20180516-中泰证券-50页-2mb

必战与避战 2.0：对中美经贸纷争的再推演

核心内容

《必战与避战 2.0》是对中美经贸纷争的进一步分析，强调当前中美之间虽有贸易摩擦，但美国更倾向于“避战”而非“必战”。文章从政治、经济和战略角度出发，探讨了中美贸易摩擦的演变过程、当前局势的转折点以及未来发展趋势。

主要观点

1. 美国“必战”声背后的动机

• 特朗普政府的“贸易平衡”策略本质上是服务于国内政治的需要，而非真正的贸易问题。
• 通过指责中国，特朗普试图为美国国内经济困境寻找替罪羊，特别是“生锈地带”的失业问题。
• 中美贸易平衡并非贸易问题，而是服务于美国国内政治的工具。

2. 美国“必战”转向“避战”的逻辑

• 核心因素：美国中期选举临近，政治压力促使美国采取更为克制的策略。
• 三大因素：
  • 中美经贸关系是“身贴身”而非“面对面”，过于激烈可能成为国内政治的“扣分项”。
  • 美国经济表现良好，成为“加分项”。
  • 中国对朝鲜的经济支持是中美博弈中的重要砝码，有利于美国在朝鲜半岛问题上获得战略优势。

3. 中美贸易摩擦的阶段性演变

• 阶段一：起势
  • 2018年3月22日，特朗普签署备忘录，对华加征500亿美元关税并实施投资限制。
• 阶段二：加速
  • 4月4日，美国发布加征关税清单，中国随即回应。
• 阶段三：高潮
  • 4月16日，美国对中兴实施7年出口禁令；4月17日，中国对美国高粱发起反倾销调查。
• 阶段四：转折
  • 5月，中美开始贸易磋商，美国表示愿意为中兴恢复业务，暗示“避战”倾向。

4. 中美贸易摩擦的实质

• 短期：贸易摩擦以“喊话+协商”为主，形式大于实质。
• 长期：美国希望中国扩大对美进口，推动其市场开放和体制改革。

关键信息

1. 美国的贸易策略

• 明修栈道：通过301法案限制中国出口。
• 暗度陈仓：鼓励中国扩大对美进口。
• 美国希望通过降低关税，推动中美贸易关系正常化，避免“贸易战”。

2. 中美关税对比

• 中国对大部分商品的关税高于美国，若降低至美国水平，将影响进口量和进口价格。
• 对进口价格变动的弹性测算显示，多数商品进口需求缺乏弹性，仅少数如大豆、柴油、汽车等对价格变动敏感。

3. 关税降低对经济的影响

• 在极端情形下，中国全面调减关税将导致进口总额增加约0.6%，GDP下降约0.09%。
• 若按21.7%的占比折算，进口总额增加约2.8%，GDP下降约0.4%。

4. 朝鲜作为中美经贸博弈的砝码

• 朝鲜经济发展脉络分为多个阶段，从“远东奇迹”到“强盛大国”。
• 朝鲜正在推进“国家经济开发十年战略计划”，重点发展基础设施、财政金融体系、劳动密集型产品出口等。
• 中国对朝鲜的经济支持主要集中在矿产、能源、铁路、农业机械化等领域，有助于朝鲜发展，也对中美关系产生影响。

未来展望

• 逻辑线索一：中美贸易摩擦将从“明喊”转向“暗战”，降低关税成为大势所趋，核心在于争夺时间。
• 逻辑线索二：朝鲜将持续是中美经贸博弈中的重要变量，其经济发展与中美关系密切相关。
• 未来中美经贸关系的走向，将取决于双方在开放、改革和战略利益上的平衡与妥协。

总结

《必战与避战 2.0》指出，中美经贸摩擦并非单纯的贸易问题，而是服务于美国国内政治的手段。当前，美国正从“必战”转向“避战”，以应对中期选举的压力。未来，中美将更倾向于通过协商和制度性安排解决分歧，而朝鲜的经济发展将成为中美博弈中的关键因素。