20250417-天风证券-百隆东方-601339.SH-24年分红率95_25年增加中期分红_4页_737kb

百隆东方（601339）2024年报及分析总结

核心内容概述

百隆东方于2024年发布了其年度报告，展示了公司在该年度的财务表现、市场动态及未来展望。公司整体业绩呈现稳步增长趋势，尤其在海外市场的表现突出，同时通过设备技改和产能优化提升了盈利能力。公司亦计划在2025年实施中期分红，进一步巩固其在投资者心中的地位。

主要财务表现

年度营收与利润

• 2024年营收：79.41亿元，同比增长14.86%，创历史新高。
• 2024年纱线销量：24.23万吨，同比增长11.84%。
• 2024年归母净利润：4.10亿元，同比下降18.62%（因上一年度投资收益基数较高）。
• 2024年扣非后净利润：2.20亿元，由亏转盈，主业盈利能力显著改善。

分产品表现

• 色纺纱：营收41亿元，同比增长29%，但毛利率下降1.60个百分点。
• 坯纱：营收33亿元，同比下降1%，但毛利率上升4.19个百分点。

分地区表现

• 境内营收：19亿元，同比增长6%。
• 境外营收：54亿元，同比增长17%，表现尤为亮眼。

分红政策调整

• 2024年分红率：达95.05%，公司拟每10股派发2.6元现金红利。
• 2025年计划：实施中期分红，进一步优化股东回报机制。

市场与行业动态

全球纺织服装行业复苏

• 全球纺织服装行业逐渐走出2023年“去库存”周期，消费需求逐步释放。
• 部分发达经济体如美国和欧盟的服装进口同比由负转正，增长分别达3.2%和1.3%。
• 印度、柬埔寨、印尼等国家纺织服装出口增长显著，分别为7.6%、25.6%和3.4%。
• 中国纺织品服装出口总额为3011亿美元，同比增长2.8%，其中服装出口增长0.3%。

技术改造与产能优化

• 设备技改投入：全年总投入超过2亿元人民币。
• 国内工厂技改：投入约3000万元，提升生产效率与产品质量。
• 越南工厂技改：投入约1.88亿元，显著增强各生产工序间的协同能力，缩短产品交期，提高产能利用率。
• 越南工厂表现：
  • 营收59.97亿元，同比增长13.03%。
  • 净利润5.04亿元，同比增长299.91%。
  • 产能已达126万纱锭，占集团总产能的77%，巩固海外接单能力。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：
  • 2025-2027年EPS分别为0.30元、0.33元、0.36元。
  • 2025-2027年净利润分别为443.90亿元、494.35亿元、542.78亿元。
• 投资评级：维持“持有”评级，预期股价相对收益在-10%-10%之间。
• 当前价格：5.03元。
• 目标价格：未明确。

财务比率分析

成长能力

• 营业收入增长率：2024年为14.86%，2025-2027年预计分别为10.20%、11.10%、10.80%。
• 归属于母公司净利润增长率：2024年为-18.62%，2025-2027年预计分别为8.22%、11.37%、9.80%。

获利能力

• 毛利率：2024年为10.20%，预计2025-2027年将逐步提升至11.80%、12.00%、12.00%。
• 净利率：2024年为5.16%，预计2025-2027年将维持在5.07%-5.04%之间。
• ROE：2024年为4.27%，预计2025-2027年将逐步提升至4.46%、4.85%、5.14%。

偿债能力

• 资产负债率：2024年为33.29%，预计2025-2027年将降至28.60%-27.83%。
• 净负债率：2024年为21.71%，预计2025-2027年将有所波动，分别为23.88%、24.75%、14.75%。
• 流动比率：2024年为2.04，预计2025-2027年将提升至2.56-2.78。
• 速动比率：2024年为0.84，预计2025-2027年将略有下降至0.59-0.86。

营运能力

• 应收账款周转率：2024年为12.16，预计2025-2027年将维持在12.55-12.41。
• 存货周转率：2024年为1.77，预计2025-2027年将保持在1.77-1.74。
• 总资产周转率：2024年为0.52，预计2025-2027年将提升至0.62-0.74。

风险提示

• 原材料价格波动：可能影响成本结构。
• 国际贸易冲突加剧：可能对出口业务造成不确定性。
• 产能利用率低：可能影响整体盈利能力。

基本数据

• A股总股本：1,499.57百万股。
• 流通A股股本：1,499.57百万股。
• A股总市值：7,542.83百万元。
• 流通A股市值：7,542.83百万元。
• 每股净资产：6.40元。
• 资产负债率：33.29%。
• 一年内最高/最低价：6.36元/4.26元。

分析师信息

• 分析师：孙海洋
• 执业证书编号：S1110518070004
• 联系方式：sunhaiyang@tfzq.com

结论

百隆东方在2024年实现了营收和销量的双增长，尤其在海外市场表现突出。通过持续的设备技改投入，公司进一步优化了生产流程和产能利用率，显著提升了盈利能力。尽管归母净利润有所下降，但扣非后净利润由亏转盈，显示公司主业已明显改善。公司计划在2025年实施中期分红，增强了投资者信心。然而，公司仍需关注原材料价格波动、国际贸易冲突及产能利用率等风险因素。整体来看，公司基本面稳健，未来增长潜力较大。