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晨会焦点20210902 总结

宏观金融篇

核心内容

• 股指：沪深300、上证50上涨，中证500下跌。IF00、IH00上涨，IC00下跌，三大股指基差变化一致，IC/IH比值下降。北向资金净流入76.88亿元，两融余额小幅下降。
• 利率：DR007、FR007下行，十年期国债收益率下降，十年期美债收益率上升，中美国债利差扩大。
• 房地产：全国多个城市二手房交易回归理性，房地产市场继续下滑。
• PMI：8月PMI新订单指数大幅下滑，显示经济进一步走弱，外需也有所减弱。
• 投资建议：建议谨慎对待股指单边行情，继续持有多IC空IH策略。国债建议多单轻仓持有，参考98.5止损。

主要观点

• 市场情绪偏谨慎，经济下行压力存在。
• 美联储年内缩表预期对市场有利，但加息尚未到来。
• 房地产调控政策持续发力，对市场形成压制。
• 债券收益率仍有下行空间，但需警惕通胀预期变化。

关键信息

• IF00收盘于4856.4，IH00收盘于3169.2，IC00收盘于7119.0。
• DR007为20753（-30.73BP），FR007为2.1129（-33.71BP）。
• 十年期国债收益率为2.8349%，十年期美债收益率为1.3%。
• 中美国债利差为1.5349%。
• 8月PMI新订单指数大幅下滑，显示经济走弱。
• 建议持有多IC空IH策略，国债多单轻仓持有。

有色金属篇

核心内容

• 铜：SMM 1#电解铜均价69950元（-370），LME铜库存下降。沪铜反弹至60日均线受阻，建议谨慎做多。
• 锌：SMM 0#锌锭均价22420元（-150），LME锌库存下降。沪锌高位震荡，注意22000一线支撑。
• 镍：期价大幅回落，市场传闻“中国对印尼不锈钢反倾销将要放开”可信度有限，原料价格炒作导致期价回落。

主要观点

• 铜矿加工费反弹，供应紧张缓解，但铜价仍受政策影响。
• 锌价受抛储压力，但供应端仍有扰动，需求偏弱。
• 镍价受政策及市场情绪影响，短期难有支撑。

关键信息

• 沪铜均价69950元，LME铜库存252725吨。
• 沪锌均价22420元，LME锌库存236425吨。
• 铜矿加工费反弹至61.8美元/吨，锌矿加工费小幅回升。
• 镍价因政策及市场情绪回落，建议观望。

黑色建材篇

核心内容

• 钢铁：螺纹钢、热卷价格小幅波动，钢厂库存低，需求偏弱。政策影响下，成材利润空间收缩，但炉料带动钢材涨跌是当前趋势。
• 铁矿：供给偏弱，需求端受政策影响，铁矿石价格处于低位，存在补库需求。
• 动力煤：市场成交较好，港口库存低位，现货价格坚挺，期货价格超跌，存在套利机会。
• 煤焦：港口焦炭价格上升，焦煤库存下降，但供应端仍受环保及安全检查影响。

主要观点

• 钢铁需求偏弱，但炉料带动钢材价格波动。
• 铁矿石基本面转弱，但存在补库需求。
• 动力煤市场短期震荡偏强，但需关注政策影响。
• 煤焦市场整体偏稳，但需关注碳中和政策对供应的影响。

关键信息

• 螺纹钢全国均价5313元/吨，热卷全国均价5718元/吨。
• 铁矿石现货报价1017元/吨，港口库存1523.8万吨。
• 焦炭第八轮提涨落地，焦煤库存下降。
• 动力煤秦港5500现货报价1150元/吨，港口库存低位。

能源篇

核心内容

• 原油：国际原油价格上涨，OPEC+增产计划未超预期，美国库存减少，但飓风影响需求。
• 燃料油：现货价格上升，但库存维持低位，需求支撑有限。
• LPG：市场走稳，但需求疲软，库存高位。
• 沥青：价格持稳，供应提升，库存下降，需求仍偏弱。
• 聚烯烃：PE、PP价格震荡，供应恢复，需求有限。
• 乙二醇：价格走低，供应恢复，但需求疲软。
• 橡胶：价格震荡，供应端受疫情影响，需求端轮胎开工率回升。

主要观点

• 原油市场短期偏强，但需关注飓风及需求变化。
• 燃料油价格受原油影响，但库存及需求支撑有限。
• LPG市场震荡，需求疲软，库存高位。
• 沥青价格震荡，供应提升，库存下降。
• 聚烯烃价格高位震荡，供应恢复，需求有限。
• 乙二醇价格走弱，供应恢复，但需求疲软。
• 橡胶价格偏弱震荡，供应端受疫情影响，需求端略有回升。

关键信息

• 国际原油价格上涨0.1%，OPEC+增产40万桶。
• 新加坡高硫380燃料油现货价格427.99美元/吨。
• LPG市场均价4709元/吨，库存高位。
• 沥青价格持稳，供应提升，库存下降。
• PE价格8075元/吨，PP价格8184元/吨。
• 橡胶价格13845元/吨，库存减少。

化工篇

核心内容

• PVC：期货弱势震荡，现货价格重心下移，库存增加，供需博弈。
• 苯乙烯：期货高位震荡，供应端检修减少，需求端疲软。
• PTA：期货主力合约收跌，原料PX价格下降，PTA加工费收窄。
• 乙二醇：期货走低，供应恢复，但需求疲软。
• 聚烯烃：PE、PP价格震荡，供应恢复，需求有限。

主要观点

• PVC市场供需博弈，短期震荡，中期反套机会。
• 苯乙烯供应端检修减少，但需求疲软，价格震荡。
• PTA市场利空偏多，建议反弹不追涨。
• 乙二醇市场弱势，供应恢复，但需求疲软。
• 聚烯烃市场震荡，供应恢复，需求有限。

关键信息

• PVC现货价格9380-9480元/吨，期货价格9190元/吨。
• 苯乙烯现货价格8780-8850元/吨，期货价格8821元/吨。
• PTA现货价格4932元/吨，期货价格4932元/吨。
• 乙二醇现货价格5119元/吨，期货价格5015元/吨。
• PE价格8075元/吨，PP价格8184元/吨。

农产品篇

核心内容

• 大豆：美国飓风影响出口，美豆价格承压。
• 油脂：棕榈油产量环比增加，但增幅缩窄，印尼出口关税上调支撑价格。
• 白糖：需求疲软，糖价高位震荡。
• 棉花：美棉下跌，国内需求偏弱，棉价维持高位。
• 鸡蛋：开学拉动消费，鸡蛋价格回升，但疫情抑制餐饮需求。

主要观点

• 大豆出口受阻，价格承压。
• 油脂市场整体偏弱，棕榈油支撑有限。
• 白糖市场情绪谨慎，价格高位震荡。
• 棉花市场受供应缩紧支撑，但需关注需求变化。
• 鸡蛋价格受开学及疫情双重影响，短期震荡。

关键信息

• 美豆价格承压，国内疫情担忧影响需求。
• 棕榈油产量环比增加2.74%，印尼出口关税上调。
• 白糖价格高位震荡，巴西产量预期改善。
• 棉花价格维持高位，但需关注需求变化。
• 鸡蛋价格回升，但疫情抑制餐饮需求。