20161213-安信证券-新三板教育年度策略_民办教育促进法修正元年_四朵教育金花盛开_43页_1mb

2016年新三板教育行业年度策略总结

核心内容

2016年是教育行业变革与发展的重要一年，民办教育促进法修正案通过，标志着教育资产证券化进入深度布局期。同时，美股教育公司表现强劲，行业资本运作频繁，模式之争加速了赛道分化，教育融资依然活跃。展望2017年，教育行业仍被视为重要的投资方向，特别是“四朵教育金花”将成为主要看点：民办教育促进法修正元年、双师课堂模式验证、在线教育早教与职业教育两端发展、ToB端培训市场加速布局。

主要观点

• 民办教育促进法修正：2017年9月1日起实施，明确了非营利性和营利性学校的分类管理，推动了教育资产证券化，提升了行业规范性与透明度。
• 双师课堂模式：2016年实现模式打造，2017年进入验证关键期，结合线上与线下资源，具备盈利保障和快速市场下沉能力。
• 在线教育早教与职业教育：早教市场潜力巨大，IP品牌成为重要突破口；职业教育因资产权属清晰，成为资本关注的重点。
• ToB端培训市场：面向教师和中小培训机构的培训需求增长，有助于提升管理效率与教学质量，成为2017年重点发展方向。

关键信息

1. 民办教育促进法修正元年

• 修正亮点：非营利与营利分类、师生权益保障、国家扶持政策、资产权属明确、过渡办法。
• 受益顺序：K12课外培训 > 职业培训 > 幼儿园 > 学历教育。
• 并购方式：现金收购、公司化经营、加盟模式。
• 相关标的：佳一教育、高思教育、老鹰教育、传智播客、爱乐祺。

2. 双师课堂模式

• 优势：结合线下资源，降低盲目扩张风险，提升盈利保障。
• 成本对比：在线教育获客成本高，双师模式结合线下地推和线上渠道，成本更低。
• 发展策略：三四线城市成为布局重点，O2O模式实现快速扩张。
• 相关标的：新东方网、赢鼎教育、明师教育、高思教育。

3. 在线教育早教与职业教育

• 早教市场：缺乏本土品牌，IP成为发展关键，芝兰玉树、华图教育、新道科技等成为关注对象。
• IP发展：通过打造卡通形象，提高用户粘性与品牌影响力，如贝瓦、巧虎等。
• 市场增长：2014年早教市场规模突破2000亿元，家长教育投入显著增加。
• 相关标的：芝兰玉树、华图教育、新道科技。

4. ToB端培训市场

• 市场现状：教育培训行业高度分散，中小机构众多，教师培训市场潜力巨大。
• 发展需求：解决中小机构管理问题，提升教师素质，推动行业规范化。
• 相关标的：高思教育、教师网、尚睿通。

细分领域发展情况

K12课外培训

• 市场集中度低：CR3仅1.8%，CR10仅5.5%，市场潜力大。
• 盈利模式：通过线上平台、线下中心、内容授权等方式实现收入增长。
• 相关公司：佳一教育、高思教育、老鹰教育、新东方网、赢鼎教育、明师教育。

职业培训

• 发展趋势：职业教育因政策利好与资产清晰，成为资本重点布局对象。
• 市场表现：慧科集团、IT人才培训平台、邢帅教育等获得大量融资。
• 相关公司：传智播客、博得世纪、西普教育、一乘股份、博商管理、森途教育。

幼教/早教/儿童教育

• 市场潜力：人口增长和教育投入推动市场发展，早教IP品牌有较大发展空间。
• 发展挑战：缺乏本土巨头，市场仍以国外品牌为主。
• 相关公司：芝兰玉树、爱乐祺、维特科思、诺博教育、倍乐股份、青青藤、奇智奇才。

教师培训与ToB市场

• 市场需求：教师与中小培训机构需系统性管理工具与培训，推动市场发展。
• 市场表现：教师网、尚睿通等公司通过线上平台提供服务，推动行业整合。
• 相关公司：教师网、尚睿通、高思教育。

风险提示

• 政策推进不达预期：修正案的实施效果可能受政策落地速度和执行力度影响。

重点教育公司财务表现

结论

2016年教育行业整体呈现积极发展态势，政策支持、资本运作、模式创新共同推动行业发展。2017年，随着民办教育促进法的实施，教育资产证券化、双师课堂验证、早教与职业教育市场扩张、ToB端培训市场兴起，将成为教育行业发展的四大核心方向。重点标的如芝兰玉树、华图教育、高思教育等，有望在2017年迎来新的发展机遇。