线控底盘系列研究之二：空气悬架：国产替代加速，高端化电动化催生新需求_29页_2mb

空气悬架：国产替代加速，高端化电动化催生新需求

核心内容概述

空气悬架作为主动悬架的一种，因其结构复杂但能显著提升驾乘体验，正在成为中高端车型的主流配置。随着消费者对舒适性和操控性的需求提升，以及电动化、智能化的发展，空气悬架的应用正从豪华品牌向自主品牌渗透。同时，国产化进程的加速也推动了空气悬架成本的下降，为市场扩展提供了有力支撑。预计到2025年，空气悬架市场空间将达到265.6亿元，年复合增长率（CAGR）为30.1%。

主要观点

1. 空气悬架的结构与功能：

   • 空气悬架由减震系统、气路系统、控制系统组成，具备调节弹簧弹性系数、车身高度和减震器阻尼系数的能力。
   • 空气悬架能够提升车辆通过性、行驶稳定性，改善驾乘体验，且部分高端车型配备“魔毯”功能，可根据行驶速度调整车身高度。

2. 需求端推动空悬渗透率提升：

   • 消费升级促使30万元左右车型销量占比上升，自主品牌通过搭载空悬系统提升产品豪华感。
   • 新能源车因整备质量增加，对悬架性能提出更高要求，空气悬架成为其最优选择。

3. 供给端国产化降本：

   • 国产化后空气悬架单车价值量从1.3万元降至8500元，长期有望进一步降至7500元。
   • 国内供应商如中鼎股份、保隆科技、拓普集团、天润工业和孔辉汽车已具备核心技术或系统供应能力，打破外资垄断格局。

4. 市场前景广阔：

   • 随着新能源车渗透率的提升和空悬成本的下降，预计2025年空悬市场空间将达265.6亿元，CAGR为30.1%。
   • 28万元以上车型销量占比预计提升至25%，推动空悬配置的普及。

关键信息

需求端

• 空悬系统曾多用于豪华车型，如奔驰、宝马、保时捷等，指导价普遍在100万元以上。
• 自主品牌如蔚来、红旗、岚图、极氪等已开始搭载空悬系统，价格下探至30万元左右。
• 消费升级背景下，30万元左右车型销量占比提升，为空悬配置提供市场空间。

供给端

• 海外供应商如大陆集团、威伯科、AMK等具备技术优势，但国内供应商正加速追赶。
• 国内供应商如中鼎股份通过收购AMK，掌握空气供给单元核心技术；保隆科技在空气弹簧领域有先发优势，正向系统总成拓展；拓普集团具备NVH技术优势，拓展空悬系统业务；天润工业专注于商用车领域，正向乘用车领域拓展；孔辉汽车是国内首家实现乘用车空悬系统量产的企业。

成本与市场预测

• 2021年空悬单车价值量为13000元，预计2025年将降至8500元，长期有望降至7500元。
• 2025年空悬市场空间预测为265.6亿元，CAGR为30.1%。
• 2022年下半年预计上市的空悬车型包括小鹏G9、高合HiPhi Z等，价格区间在29.90万元至100万元之间。

投资建议

建议关注具备空悬核心部件研发、设计和生产能力的供应商，包括：

• 中鼎股份：通过收购AMK，加速空气供给单元国产化，业务涵盖空气弹簧、减震器、ECU等。
• 保隆科技：在空气弹簧领域具有先发优势，已实现多腔空气弹簧技术，即将突破系统总成。
• 拓普集团：NVH领域龙头，已具备空气悬架系统全套供应能力，包括空气弹簧、电控部件等。
• 天润工业：专注于商用车空悬系统，正向乘用车领域拓展，具备一定产能。
• 孔辉汽车：国内首家实现乘用车空悬系统量产的企业，已应用于岚图FREE车型。

风险因素

• 汽车销量不及预期；
• 消费升级不及预期；
• 空悬配置向下渗透不及预期；
• 空悬部件国产化降本效果不及预期。

市场格局与发展趋势

• 软硬件解耦：主机厂将更重视软件开发能力，空悬系统的软件控制权逐步转移至主机厂。
• 集成化趋势：空气供给单元正向集成化发展，大陆集团的CAirS模块为代表，降低体积与能耗。
• 技术路径：核心技术（如空气弹簧、压缩机）供应商可逐步发展为系统集成商，或成为Tier2供应商，为集成商提供核心部件。

总结

空气悬架作为提升驾乘体验的重要技术，正因消费升级和电动化趋势加速渗透至中高端市场。国产化进程推动成本下降，使空悬系统在价格敏感型车型中具备可行性。随着技术突破与供应链完善，国内供应商有望在空悬市场占据重要地位，成为行业增长的关键推动者。