20221225-华鑫证券-定量策略周报_静待疫情扰动结束_成长制造板块正逐渐进入价值区域_23页_3mb

静待疫情扰动结束，成长制造板块正逐渐进入价值区域总结

核心内容概述

本报告分析了近期市场调整原因、风格与行业配置建议，以及ETF投资推荐。主要关注点包括：

• 疫情对市场情绪与资金流动的影响
• 美联储政策对风险资产的压制
• 内资机构在市场调整中的主导作用
• 成长制造板块情绪指标进入“悲观”区域，但反弹条件已具备
• 推荐短期配置价值风格，中期逐步增持成长风格
• 重点关注“安全”、“复苏/开放”两条主线及“央国企改革”主题

主要观点

市场调整原因

1. 疫情加速影响：全国疫情加速爬坡导致市场出现较大调整，尤其是A股跟随美股下行。
2. 外资情绪：尽管短期外资情绪有所波动，但整体信心未明显下滑，北向资金净流入接近60亿。
3. 内资流出：两融余额减少136.24亿，主力资金净流出1319亿，表明内资机构是调整主因。
4. 资金面紧张：年底资金面偏紧，部分投资者积极调仓配置，影响市场走势。

风格与行业配置建议

• 短期风格：建议配置价值风格。
• 中期风格：逐步增持成长风格。
• 宽基指数：沪深300预计走势较强，大小盘风格偏向大盘。
• 行业主线：
  • “安全”条线：包括计算机、电子、军工、高端制造等。
  • “复苏/开放”条线：包括医药、大消费（社会服务、传媒、食品饮料等）、地产链（家电）。
• 主题推荐：“央国企改革”主题。

推荐ETF

• 影视ETF：资金积极流入，分析师预期转好。
• 家电ETF：长线外资开始积极配置，表现较好。

关键信息

行业表现

• 医药：本周收益率-5.15%，但情绪指标显示其处于高位，可能逐步反弹。
• 家电：本周收益率-3.04%，北向资金净流入5.76亿，处于相对优势。
• 食品饮料：本周收益率-1.09%，北向资金流入4.56亿，表现相对较好。
• 传媒：本周收益率-0.63%，情绪指标排名靠前。
• 银行：本周收益率-2.50%，北向资金流入10.98亿，表现稳定。

外围市场跟踪

• 美债长短差价：美债收益率上升，显示市场对加息预期较高。
• 联邦基金期货隐含加息预期：市场定价的加息路线与联储点阵图出现分歧，可能影响风险资产。
• 纳指与标普500：均录得连续第三周下跌，反映投资者对衰退的担忧。

主流资金动向

• 主力资金：净流出1319亿，表明市场整体偏弱。
• 北向资金：近三天净流入接近60亿，显示外资信心未明显下滑。
• 配置盘与交易盘：配置盘资金流入相对较多，交易盘资金流出较多，显示市场进入存量博弈。

情绪指标分析

• 成长风格：情绪指标处于低位，趋势向下，建议谨慎。
• 价值风格：情绪指标处于低位，趋势向下，建议谨慎。
• 上证50：情绪指标处于高位，趋势向下，建议谨慎。
• 沪深300：情绪指标处于中位，趋势向下，建议谨慎。
• 中证500：情绪指标处于中位，趋势向下，建议谨慎。
• 中证1000：情绪指标处于低位，趋势向下，建议谨慎。
• 创业板指：情绪指标处于高位，趋势向下，建议谨慎。

组合绩效回顾

• 《与鲸同游》组合：
  • 近一周：绝对收益-3.08%，相对等权基准超额收益0.98%。
  • 近一个月：绝对收益-3.10%，相对等权基准超额收益-6.04%。
  • 年初至今：绝对收益-10.81%，相对等权基准超额收益3.73%。

风险提示

• 市场环境出现巨大变化可能导致模型失效。
• 基于历史数据的模型存在失效风险。
• 基金历史业绩不代表未来表现。

图表目录

• 图表1：近期推荐亮点：医药
• 图表2：周首推1：159855影视ETF
• 图表3：周首推2：159996家电ETF
• 图表4：行业比较框架梳理
• 图表5：华鑫金工—行业轮动—与鲸同游
• 图表6：华鑫金工—行业轮动—ETFx与鲸同游
• 图表7：组合相较等权基准超额收益
• 图表8：上周行业收益率一览
• 图表9：美债长短差价
• 图表10：联邦基金期货隐含加息预期
• 图表11：北向流入合并指标 vs 20日滚动净流入
• 图表12：因子超额收益
• 图表13：因子RANKIC变动
• 图表14：因子多空走势
• 图表15：因子纯多头走势
• 图表16：行业排名视角
• 图表17：主力资金金额划分净流入跟踪
• 图表18：北向资金席位划分净流入跟踪
• 图表19：两融规模跟踪
• 图表20：配置盘往年同期累计净流入对比
• 图表21：交易盘往年同期累计净流入对比
• 图表22：配置盘年初至今风格累计净流入
• 图表23：交易盘年初至今风格累计净流入
• 图表24：配置盘近一周行业净流入
• 图表25：交易盘近一周行业净流入
• 图表26：配置盘当前行业持股市值占比情况
• 图表27：交易盘当前行业持股市值占比情况
• 图表28：北向重仓、净买入超额收益
• 图表29：北向重仓、净买入RANKIC
• 图表30：北向细分席位自身收益率测算
• 图表31：行业情绪指标排名视角
• 图表32：情绪指标与收盘价：风格：成长
• 图表33：情绪指标与收盘价：风格：价值
• 图表34：情绪指标与收盘价：宽基：上证50
• 图表35：情绪指标与收盘价：宽基：沪深300
• 图表36：情绪指标与收盘价：宽基：中证500
• 图表37：情绪指标与收盘价：宽基：中证800
• 图表38：情绪指标与收盘价：宽基：中证1000
• 图表39：情绪指标与收盘价：宽基：创业板指
• 图表40：情绪指标与收盘价：热门行业：电新能源
• 图表41：情绪指标与收盘价：热门行业：军工
• 图表42：情绪指标与收盘价：热门行业：医药
• 图表43：情绪指标与收盘价：热门行业：食品饮料
• 图表44：一级行业资金流排名趋势全景图
• 图表45：一二级行业景气度指标趋势全景图
• 图表46：重要指数情绪指标趋势全景图
• 图表47：一级行业四维全景图