20250107-东吴证券-宏观深度报告_关税_迷雾_的背后_特朗普关税工具如何落地__13页_878kb

特朗普政府加征关税的政策路径主要分为两类：行政命令直接生效和国会立法审议。行政命令路径包括援引特定贸易条款（如201、232、301条款）和动用紧急状态法（IEEPA机制），这些路径相对容易实现，有特朗普首任期先例支持。国会立法路径涉及取消永久正常贸易关系（PNTR）地位，过程复杂，可能性较低。特朗普的关税政策偏好排序为：201、232、301条款 > IEEPA机制 ≈ 122、338条款 > 取消PNTR地位。偏好基于实施简便性、无先例问题和工具适用性。前景展望显示，特朗普可能优先使用现有条款进行贸易谈判和施压，IEEPA可用于普遍关税，而PNTR取消作为谈判筹码。风险包括特朗普再度遇刺、政策不确定性和地缘冲突恶化。

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