新三板策略报告：北交所开市在即，从最新做市商排名看券商未来发展方向-20211030-安信证券-23页_673kb

北交所开市在即，从最新做市商排名看券商未来发展方向

核心内容概述

2021年10月19日，全国股转公司发布2021年三季度做市商评价结果，显示做市商排名出现显著变化。三板做市指数涨幅超30%，成交量大幅提升，反映出市场活跃度增强。做市商排名的变动表明券商在做市业务上的策略调整和竞争力变化，未来券商的核心竞争力将转向综合实力和生态闭环建设。

做市商排名变化

第一、二、三梯队变动

• 安信证券首次登顶，获得第一名；
• 开源证券从第三名上升至第二名；
• 九州证券从第一名降至第三名；
• 申万宏源排名有所波动，仍处于第一梯队；
• 中泰证券和东北证券从第三梯队进入第二梯队；
• 上海证券、广发证券、天风证券等排名有所上升。

做市股票数量变化

• 做市商评价前20%的13家做市商做市股票存量增加，平均做市64家；
• 创新层公司占比约65%，基础层公司占比约35%；
• 华强方特成为做市商数量最多的公司，达到38家。

新增做市商公司特点

行业分布

• 高端制造公司数量最多，新增62家；
• 信息传输、软件和信息技术服务业紧随其后，新增23家；
• 制造业公司整体估值较低，但部分公司如先临三维、华岭股份、康乐卫士等受到市场关注。

分层分布

• 创新层公司占新增做市商的90%以上，共104家；
• 基础层公司仅9家，且部分公司业绩不佳。

公司表现

• 先临三维、恒神股份、亿玛在线、珠海港昇等公司涨幅显著，平均年涨跌幅达到86.04%；
• 有14家公司拟申报精选层，这些公司平均营收和净利润较高，且PE(TTM)较低。

市场表现

指数走势

• 三板活跃指数周涨幅为0.76%，三板成指周涨幅为1.90%；
• 全周成交额为54.65亿元，环比下降7.06%；
• 精选层成交量和成交额均有所下降，但活跃指数表现优于整体市场。

个股表现

• 数字人、泰祥股份、朱老六等精选层公司涨幅靠前；
• 宇都股份、运鹏股份、华建股份等创新层公司涨幅显著，达到300%以上；
• 部分公司如华岭股份、康乐卫士等虽然PE(TTM)为负，但年涨幅较高。

新三板估值

• **精选层PE(TTM)**均值为42.58倍，中值为28.45倍；
• **做市交易PE(TTM)**均值为18.90倍，中值为14.25倍；
• 华强方特作为做市商最多的公司，其PE(TTM)为21.39倍，显示其估值相对合理。

新三板发行情况

• 截至2021年10月，新三板挂牌公司共计7243家，其中426家采用做市转让；
• 本周新增挂牌公司1家，10月共新增5家；
• 凯诺电气、普赛通信、太湖文旅等公司业绩增长显著。

交易情况

• 全周成交量为6.56亿股，环比下降1.92%；
• 做市交易成交量为2.98亿股，环比下降17.22%；
• 竞价交易成交量为3.58亿股，环比下降9.82%；
• 全周成交额为54.65亿元，环比下降7.06%；
• 精选层成交额为207,132.64万元，环比下降0.43%。

定向发行融资动态

• 全周定增预案共29次，涉及资金129,658.90万元；
• 盛源科技预计募资最高，为35,000万元；
• 材料行业为定增预案发布最多的行业，涉及资金57,910万元；
• 定增实施7次，募资18.18亿元，10月累计募资23.00亿元；
• 定增市盈率为70.12倍，显示市场对部分公司估值较高。

风险提示

• 政策风险：北交所设立可能对新三板市场结构产生重大影响；
• 市场流动性风险：成交量和成交额有所下降，可能影响市场活跃度；
• 公司经营风险：部分公司净利润为负，需关注其经营状况。

关键信息总结

• 做市商排名：安信证券首次登顶，开源证券和九州证券排名变化显著；
• 做市股票数量：创新层公司占主导，做市商数量前15的公司贡献了53.27%的交易额；
• 新增做市商公司：集中在高端制造和信息技术行业，创新层公司更受青睐；
• 市场表现：三板活跃指数表现优于整体市场，精选层和创新层公司涨幅显著；
• 新三板估值：精选层PE(TTM)较高，做市交易PE(TTM)相对较低；
• 发行情况：10月新增挂牌公司5家，材料行业定增预案最多；
• 交易情况：成交量和成交额环比下降，但市场整体仍保持活跃；
• 定向增发：定增预案和实施次数增加，材料行业为最大受益者；
• 风险提示：需关注政策、流动性及公司经营风险。