大成睿享混合型基金投资价值分析：金牛老将再度出击，穿越牛熊获长期收益招商证券-12页_531kb

大成睿享混合型基金投资价值分析报告总结

核心内容概述

本报告对大成睿享混合型基金进行了详细的投资价值分析，重点介绍了该基金的基本情况、基金经理徐彦的历史业绩、投资策略、风险控制能力、行业配置以及基金公司的背景与实力。该基金作为大成基金新发行的一只偏股混合型基金，具备长期稳定收益、良好风险控制、合理的行业配置及优质的个股选择等特征。

主要观点

基金产品介绍

• 基金类型：偏股混合型基金，A类份额代码为008269，C类份额代码为008270。
• 投资比例：股票投资比例为基金资产的60%-95%，其中港股通标的股票投资比例不超过股票资产的50%。
• 业绩比较基准：沪深300指数收益率 × 60% + 中证综合债券指数收益率 × 30% + 恒生指数收益率 × 10%。
• 募集时间：2019年12月2日至2019年12月25日。

投资策略

• 基本面+估值：通过定性与定量分析方法，结合公司基本面和股票估值，选择具有发展潜力的公司进行投资。
• 商业模式与管理层：重点关注企业的商业模式和管理层素质，以合适的价格买入优质公司。
• 持股集中度与换手率：持股集中度较高，换手率较低，体现了基金经理的稳定投资风格。

基金经理简介

• 徐彦：具有近6年的公募基金经理经验，曾任大成基金股票投资部价值组总监，现任股票投资部总监。
• 历史业绩：管理的4只基金在任职期间均表现稳定优秀，年化收益达24.81%，排名第三，业绩排名同期同类基金前20%。
• 业绩稳定性：每只基金在其任职期内的每一个完整自然年度均获取正收益，穿越牛熊，表现稳健。

风险控制能力

• 回撤与波动率：在2013-2017年期间，大成策略回报的回撤和波动率均小于中证偏股型基金指数。
• 风险调整收益：Sharpe指标在多个年度和任职期间均超越中证偏股型基金指数，表现优异。

历史行业配置

• 行业配置均衡：徐彦所管理的基金在医药、中游制造、周期、TMT、消费、金融地产等板块均有配置，无明显行业偏好。
• 个股选择：注重企业的发展方向与社会及时代方向的匹配，深入研究商业模式与管理层，选择估值合理的优质公司。

个股选择案例

• 信立泰：自2017年二季度起成为重仓股，持续持有至徐彦离任，为基金带来较高正收益。
• 东方雨虹：自2014年二季度起成为重仓股，股价稳定上涨，整体收益率较高。

持股集中度与换手率

• 持股集中度：前十大重仓股占基金股票资产的比例曾高达80%甚至接近90%。
• 换手率：远低于同类平均水平，体现了基金经理的稳健投资风格。

关键信息

• 徐彦管理的基金在2013-2017年连续由其管理，且在每一年均跑赢中证偏股型基金指数。
• 任一时点买入并持有大成策略回报一定时间，获取正收益的概率高于市场指数。
• 基金公司大成基金成立于1999年，是中国首批获准成立的基金管理公司之一，管理规模达1,608.6亿元，产品线齐全。
• 基金公司具备境内、境外社保基金管理人资格和基本养老保险基金管理人资格。

总结

大成睿享混合型基金凭借其稳健的投资策略、优秀的基金经理徐彦及其历史业绩、良好的风险控制能力，具备长期稳定收益的潜力。基金在不同市场风格下均能保持良好表现，穿越牛熊，为投资者提供优质的资产配置方案。