20151130-中国银河国际证券-中国水泥周报_张氏家族就山水水泥的控制权作出反击；水泥价格上周温和上涨_12页_1mb

中国水泥周报总结 - 2015年11月30日

核心内容

中国水泥行业在2015年11月下旬表现出一定的复苏迹象，水泥价格温和上涨，全国平均水泥价格升至每吨253.08元人民币，涨幅为0.13%。部分地区的水泥价格出现10-20元/吨的上涨，例如重庆、广西、贵州。同时，全国水泥平均库存水平下降至75.30%。

主要观点

1. 水泥价格：

   • 全国水泥价格温和上涨，部分区域价格上涨显著。
   • 天气好转带动下游需求恢复，广东、江西地区需求回到正常水平，其他地区仍显疲软。

2. 煤价：

   • 环渤海地区动力煤价格继续下降，发热量5500大卡的综合平均价格指数下跌至373元/吨，同比下跌27.3%。

3. 公司动态：

   • 山水水泥对天瑞集团提起诉讼，指控其关联方通过个人及公司向China Shanshui Investment支付超过5亿元人民币，涉嫌违反相关法律。
   • 此事件可能影响天瑞集团在山水水泥董事会的代表委任计划，目前尚无明确结论。

4. 股市表现：

   • 中国银河国际覆盖的水泥股上周平均下跌7.3%。
   • 华润水泥表现最佳，跌幅6.3%；金隅股份表现最弱，跌幅8.2%。

关键信息

可比公司估值

同业比较

各地区水泥价格

• 华东地区：安徽、江苏、江西、山东、浙江、上海等省份水泥价格有所上涨，其中安徽海螺在安徽地区占主导地位。
• 中南部地区：广东、广西、海南、湖南、湖北、河南等省份水泥价格表现不一，部分省份如广西、贵州水泥价格涨幅较大。
• 华北地区：北京、天津、河北、山西、内蒙古等省份水泥价格涨幅较小，其中山西和内蒙古的市场份额相对较高。
• 东北部地区：黑龙江、吉林、辽宁等地水泥价格涨幅较低，但黑龙江的市场份额较大。
• 西南部地区：重庆、四川、贵州、云南、西藏等地水泥价格涨幅不一，其中重庆和四川的市场份额较高。
• 西北部地区：甘肃、陕西、青海、宁夏、新疆等地水泥价格涨幅较小，但陕西和新疆的市场份额较高。

熟料产能市场份额（2014）

• 华东地区：安徽海螺占据主导地位，市场份额约为16.6%，中国建材紧随其后，市场份额约为25.7%。
• 中南部地区：广东、广西、湖南、湖北、河南等地的熟料产能分布较为分散，其中广西和四川的市场份额较高。
• 华北地区：山西、内蒙古等地的熟料产能分布较为集中，其中山西和内蒙古的市场份额较高。
• 东北部地区：黑龙江、吉林、辽宁等地的熟料产能分布不均，其中黑龙江的市场份额较高。
• 西南部地区：重庆、四川、贵州、云南、西藏等地的熟料产能分布较为分散，其中重庆和四川的市场份额较高。
• 西北部地区：甘肃、陕西、青海、宁夏、新疆等地的熟料产能分布较为集中，其中陕西和新疆的市场份额较高。

评级指标

• 买入：预期股价在12个月内将上涨超过20%。
• 沽出：预期股价在12个月内将下跌超过20%。
• 持有：没有明确的催化因素，评级维持不变，除非有新的信息出现。

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