20151124-富邦证券-2016年机器人产业投资展望_蓄势待发_13页_2mb

Fubon Research - 2016年機器人產業投資展望總結

核心內容

富邦投顧於2015年11月24日發布的《2016年機器人產業投資展望》報告，重點探討全球及中國大陸機器人產業的發展趨勢，並對台灣相關概念股進行評估與建議。報告指出，全球智慧型機器人市場規模持續成長，中國大陸市場成長最快，預計未來三年複合成長率將超過20%。台灣產業在自動化與機器人技術上逐步追趕，未來有機會受益於中國市場的擴張。

主要觀點

• 全球機器人市場持續成長：根據IFR與Freedomia資料，2011年至2021年間，全球智慧型機器人市場規模從122億美元成長至336億美元，工業機器人年成長率約6.2%，服務機器人年成長率約17.5%。預計2020年起，服務型機器人市場規模將超越工業機器人。

• 中國大陸市場成長空間大：中國機器人密度較低（36台/萬人），遠低於韓國、日本的300台/萬人，未來成長潛力明顯。中國十三五計劃強化高端設備製造，機器人產業將受益，成為全球成長性最強的市場。

• 台灣機器人產業進步迅速：台灣業者在技術與市場拓展方面取得進展，部分公司已掌握關鍵零組件自製技術，並打入國際大廠供應鏈。台達電、研華、樺漢等公司被視為重點投資標的。

• 工業4.0與智慧機器人結合：智慧機器人作為工業4.0的骨幹，結合物聯網與巨量資料，將推動製造與服務的智能化與網絡化。

• 人機協作是未來趨勢：協作型機器人具備安全性，可與人共同工作，且操作簡易，預期將成為產業發展的重要方向。

• 技術整合與異業合作：台灣產業在機械、電機與IT領域的整合能力逐步提升，異業跨界合作有助於加快智慧機器人與自動化系統的開發。

關鍵信息

機器人產業成長數據

• 2011~2021年全球機器人產值平均每年成長12%。
• 工業機器人佔整體市場約60%，服務機器人佔40%。
• 預計2020年起服務型機器人市場規模將超越工業機器人。

台灣重點公司評估

機器人主要技術與應用

機器人產業成長動力

• 技術進步：先進軟體與3D視覺系統提升機器人效率與精密度。
• 政策支持：中國十三五計劃推動高端裝備製造，機器人為重點發展方向。
• 市場需求：中國大陸缺工問題推動機器人應用，吸引國際大廠進駐。
• 異業合作：IPC與工具機業者合作提升系統整合能力。

投資建議與財務預估

• 台達電：被看好為重點投資標的，建議增加持股。
• 樺漢：預計2016年稅後EPS上看18.5元，目標價407元。
• 研華：作為IPC領域的首選，具備EtherCAT控制器技術。
• 產業評價：機器人產業預估優於大盤，成長動能強。

投資風險

• 併購案的進行速度可能影響財務表現。
• 產業競爭激烈，國際大廠市場佔有率高達50%。

財務分析（樺漢）

營收與獲利預估

資產負債表（百萬台幣）

現金流量表（百萬台幣）

結論

富邦投顧對台灣機器人產業持樂觀態度，認為其在技術與市場拓展上已取得顯著進展。特別看好台達電與樺漢，認為其具備強大的技術整合能力與市場潛力，建議投資者增加持股或買進。服務型機器人市場亦被視為未來重要發展方向，但目前台灣業者起步較慢。整體而言，台灣機器人產業在中國市場的推動下，預計將持續成長，成為投資市場中的明星股。