20250519-铜冠金源期货-铝周报_宏观利好交易充分_铝价再上空间或有限_7页_736kb

铝周报总结

2025年5月19日，铝价受中美经贸会谈利好刺激反弹，但上涨空间受限。会谈中双方同意降低双边关税，释放风险偏好，但美国经济数据疲软引发需求担忧。中国4月未锻轧铝及铝材出口量518万吨，同比下滑5.7%，1-4月累计出口1883万吨，显示出口承压。

供应端电解铝产能持续转移及部分复产，供给保持稳定。消费端在淡旺季过渡期，下游开工率仍较强，铝线缆板块表现良好，但工业型材及铝板带箔进入淡季，订单增长乏力。库存方面，电解铝锭库存降至581万吨，环比减少2万吨；国内主流消费地铝棒库存1382万吨，环比下降145万吨，去库趋势延续，但淡季临近或影响持续性。

宏观政策与基本面形成矛盾：会谈利好推动价格回补4月初缺口，但市场持仓未同步上升，多头资金观望。需关注需求端是否能维持增长，以及库存去化能否延续。风险因素包括关税政策反复、消费超预期波动。

行业动态显示，阿联酋最大铝回收厂完成50%建设，计划2026年投产；印度提议对美征报复性关税应对钢铝关税，影响中国出口。中国4月CPI同比23%，连续三个月低于预期，核心CPI持平于28%；PPI环比下跌0.5%，制造业产值环比下降0.4%，显示经济放缓压力。欧洲央行暗示夏季可能降息，国内社会融资规模存量同比8.7%，M2增速8%，反映流动性边际改善。

价格数据：LME铝3个月期货2418美元/吨，SHFE铝连三19445元/吨，沪伦铝比值81.00。现货方面，长江现货均价19948元/吨，南储均价19904元/吨，升贴水维持高位。库存季节性波动和价差变化或影响短期走势。