20240105-甬兴证券-有色行业周报_铜金价格延续强势表现_铝价受益于供给扰动_17页_1mb

有色金属行业周报总结（20231225-20231229）

核心表现回顾

截至2023年12月29日，有色金属（申万）指数本周涨跌幅达401%，在申万一级行业中排名第二；年初以来累计涨跌幅-870%。板块内部，所有子板块本周均上涨，涨幅前三为非金属材料、铝和其它小金属，分别增长456%、456%和434%。机构资金净流出378亿元。

核心观点

工业金属

• 铜：价格冲高回落，仍处高位；受美联储降息预期影响，短期波动关键因素为降息时点。
• 铝：产能受几内亚铝土矿供应扰动（爆炸事件减产），价格上涨核心原因；长期驱动因素仍需需求改善。

能源金属

• 锂：碳酸锂和氢氧化锂价格本周分别环比跌262%和216%，价格下探。
• 钴：电解钴价格上涨182%，氯化钴和硫酸钴价格同步反弹，需求端关注变化。

贵金属

• 金价上升91%（COMEX黄金），银价下跌250%；金价强弱势源于美联储暂停加息，未来依赖降息路径。

投资建议

维持“增持”评级。

• 工业金属：紫金矿业、洛阳钼业、北方铜业等。
• 能源金属：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业等。
• 贵金属：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金等。
  中期利空因素：降息预期支撑流动性，但基本面受供应干扰（如智利铜矿减产、中国铝减产）和需求政策不确定性影响。

风险提示

下游需求不及预期、供给增长导致价格下跌、政策变化（如产业监管）风险。