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中辉期货2024/1/5有色金属板块晨报摘要

宏观与整体市场分析

国内宏观经济政策：

• 财政部提出加强对财政资源统筹，适度扩大财政支出，财政赤字率拟从3%提高到38%，全国财政赤字率从3%提升至约38%。
• 央行4日净回笼5850亿元流动性，是连续第四天净回笼超万亿元，释放紧缩信号。

海外经济表现：

• 美国12月“小非农”ADP新增就业164万人，远超预期。Markit服务业和综合PMI均达到去年7月以来新高，显示经济扩张。
• 欧洲新一轮通胀抬头：德国CPI同比升至38%，法国调和CPI增速升至41%。
• 数据表明，各国央行不宜过早过度降息，对黄金、白银等贵金属构成支撑压力。

有色金属板块整体表现

• 文华有色指数下跌1.15%。
• 特定品种表现：
  • 沪铜持平
  • 沪铝下跌0.65%
  • 沪锌下跌1.38%
  • 沪铅基本持平
  • 沪锡下跌1.42%
  • 氧化铝下跌4.19%

资金与汇率影响：

• 美元指数重心下移为基本金属提供支撑，但市场对美国降息预期反复及经济下行存在担忧，形成多空因素拉锯。

分品种分析与策略建议

1. 黄金与白银（贵金属）

• 聴觉回顾：美元指数反弹，地缘避险需求依然活跃，贵金属下跌。
• 原因分析：强劲的美国就业数据与欧元区通胀压力压制降息预期，金价承压。但伊朗局势和央行购金行为提供支撑。
• 策略：黄金维持475元附近支撑，建议短期滚动操作白银，识别6000支撑位。中长期趋势向上，建议战略配置。

2. 铜

• 行情回顾：沪铜主力合约微跌0.01%。
• 原因分析：冬储节奏加快、进口铜精矿指数下降、国内制造业PMI数据疲软及供需双弱共同作用。
• 策略：沪铜支撑位67500元/吨，阻力位69500元/吨。关注均线支撑，谨慎做多。

3. 锌

• 沪锌主力合约跌1.38%，LME锌亦跌1.97%。
• 原因分析：锌矿加工费下降，国内产量增加，需求淡季库存小幅上升。
• 策略：沪锌关注21000元支撑位。区间操作建议21000-22000元之间。

4. 铅

• 沪铅小幅波动，伦铅走弱。
• 原因分析：供应端生态管控与利润不佳令冶炼企业缩减产量，但下游消费分化严重。
• 策略：沪铅运行区间15600-16100元，慎控股多操作，把握反弹机会。

5. 铝及氧化铝

• 铝锭及铝棒库存双垒，沪铝高位回落。
• 原因分析：库存累积、下游需求受环保影响、氧化铝产能恢复进行中。
• 策略：铝价高位关注19100-19700元区间，短期考虑逢高抛空。氧化铝建议轻仓抛空。

6. 镍及不锈钢

• 伦镍跌1.83%，沪镍主力合约跌2.01%，不锈钢也跌0.72%。
• 原因分析：基本面供大于求，库存累库超预期，宏观层面美联储鹰派态度升温。
• 策略：镍价维持低位偏弱震荡，区间120000-140000元之间偏空操作。不锈钢关注13000-14200区间。

7. 锡

• 伦锡跌1.62%，沪锡涨0.32%但整体承压。
• 原因分析：消费淡季需求疲软，供应端虽有传言但未落实，库存持续累库。
• 策略：短期谨慎，建议多头观望或回调做多，区间200000-225000元。

风险提示与本周关注点

• 宏观经济风险： 重点关注美国非农数据、通胀数据及美联储货币政策动向。
• 地缘政治： 伊朗局势变化、俄乌冲突等相关事件需持续跟踪，可能对贵金属产生显著影响。
• 行业供应端变化： 各品种精矿供应、环保政策、原料进口及国内生产的动态需保持关注。
• 需求预期： 需求进入淡季，但消费电子行业周期拐点预期可能带来一定利好。

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