20240109-国都证券-研究所晨报_10页_934kb

国都证券晨会报告（20240109）

市场有风险，投资需谨慎

一、核心观点

• 2024年A股市场核心驱动力因素ROE企稳回升，有望支持A股自底部展开修复行情。
• 宏观环境改善（逆周期政策、资金供需、中美利差缓和）与微观盈利企稳（工业企业利润增速回升，企业业绩触底回升）双重利好。
• TMT科技板块与高股息率绩优蓝筹可能迎来修复行情。

二、财经新闻要点

（一）重大项目与消费拉动经济“开门红”

• 重大项目建设：多地举行重大项目开工活动，重点聚焦新基建、交通水利等领域。
• 消费活动回暖：哈尔滨冰雪旅游热带动相关概念股持续上涨，冰雪产业链需求扩大。

（二）央国企积极布局

• 国资央企深化改革：强调高质量发展，科技创新成为关键词。
• 央地合作频繁：中国东方电气等央企密集拜访地方企业，强化协同合作。

（三）地方金融监管改革启动

• 江苏金融委正式成立：实行“监管主体专司监管”，划清发展与监管职责分离。

三、国都策略分析

（一）股市深层逻辑

• 盈利周期决定市场：ROE从高点回落是熊市主因，当前ROE企稳预示底部修复。
• 名义GDP回升空间有限：名义GDP增速有望自23年4.5%回升至24年6.0%，但弹性偏弱。

（二）行业投资机会

• 成长赛道：TMT（半导体、算力、人工智能）受益于全球科技投入和AI应用开发。
• 防御板块：高股息率能源、金融板块及低估值绩优蓝筹（红利指数等）的估值修复。

四、风险提示

• 房地产持续下行
• 全球经济硬着陆及地缘政治风险

五、数据简报

• 上证指数、沪深300等主要指数在2024年开局走低；建议关注ROE触底回升带来的结构性机会。
• 冰雪旅游热度上升，哈尔滨、长白山等地游客超预期，带动相关股票短期涨幅显著。

分析师声明
国都证券研究所具备证券投资咨询资质，本报告所提建议仅供参考，不构成投资推荐，投资者据此操作风险自担。

免责声明
本报告基于公开信息而作，不构成对任何人的投资建议，投资者据此操作风险自负。