20241212-国泰期货-合成橡胶_短期震荡运行_后续关注库存情况_3页_570kb

合成橡胶市场分析总结（2024年12月12日）

一、核心内容

2024年12月12日的合成橡胶市场分析指出，短期市场呈现震荡运行态势，后续关注重点将转向库存变化，以验证基本面情况。整体来看，合成橡胶价格受到成本端、供应端、需求端及库存端等多重因素影响，短期走势受到丁二烯价格反弹和胶种间替代需求的支撑。

二、主要观点

1. 成本端：丁二烯价格整体基本面压力仍偏大，但亚洲丁二烯价格有所反弹，贸易商挺价意愿增强，预计价格将在9800-10200元/吨区间运行，下方支撑逐渐增强。
2. 供应端：12月上旬国内丁二烯开工率维持高位，产量持续处于2024年高位，供应压力较大。
3. 需求端：四大下游生产利润处于盈亏平衡线附近，对丁二烯刚需维持稳定；顺丁橡胶现货供应方面，原料价格回落促使开工率明显回升，民营装置集中复产。同时，由于BR价格下跌，合成橡胶比天然橡胶便宜，下游加工企业对合成橡胶的替代需求增加。
4. 库存端：丁二烯生产企业库存维持同比高位，但本周港口库存有所下降；顺丁橡胶在高产量格局下，上游显性库存累库不明显，基本面压力尚未明显体现，对现货价格形成支撑。

三、关键信息

1. 期货市场数据（顺丁橡胶主力02合约）

• 日盘收盘价：13,810元/吨（+200元/吨）
• 成交量：200,908手（-75,431手）
• 持仓量：81,995手（+4,609手）
• 成交额：1,377,382万元（-509,444万元）

2. 价差数据

• 基差：山东顺丁-期货主力为90元/吨（-200元/吨）
• 月差：BR11-BR01为-13,765元/吨（-190元/吨）

3. 现货市场价格

• 华北顺丁（民营）：13,600元/吨（+100元/吨）
• 华东顺丁（民营）：13,750元/吨（+50元/吨）
• 华南顺丁（民营）：13,750元/吨（+50元/吨）
• 山东顺丁市场价（交割品）：13,900元/吨（0元/吨）

4. 基本面指标

• 顺丁开工率：78.4584%（0.00%）
• 顺丁理论完全成本：13,315元/吨（+309元/吨）
• 顺丁利润：285元/吨（-309元/吨）

四、趋势分析

• 趋势强度：0（中性）
• 市场逻辑转变：盘面交易逻辑由交易丁二烯为主要矛盾，逐步转向胶种间替代需求增量驱动顺丁橡胶基本面改善的预期。
• 价格预期：本周丁二烯及顺丁现货价格预计阶段性反弹，短期下方支撑增强。

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