20230717-国海证券-新型电力系统周报_2023H1业绩预告总结_火电同比大幅改善_18页_1mb

公用事业行业研究报告总结（2023年7月17日）

核心内容

本报告分析了2023年上半年公用事业行业，特别是火电板块的业绩表现和行业动态。核心观点是：煤价下跌显著改善火电公司业绩，沿海和全国性电厂表现优于内陆电厂，2023Q3火电业绩有望进一步修复。行业评级维持“推荐”，重点推荐华能国际、粤电力A、宝新能源、大唐发电、华润电力、华电国际、中国电力等一线标的，以及浙能电力、皖能电力、申能股份等二线标的。

主要观点

• 火电业绩大幅改善：受益于煤价下跌，2023Q2多数火电公司实现盈利，沿海/全国性电厂表现优于内陆电厂。
• 业绩改善原因：
  • 煤价下降，燃料成本降低。
  • 疫情影响导致2022Q2火电发电量基数较低，2023Q2火电发电量同比增长显著。
• 新能源贡献有限：2022年可再生能源装机增长有限，对2023年业绩增量贡献较小。
• 投资收益稳定：部分火电公司投资收益同比下降或基本不变，但火电业务改善是业绩增长的主要来源。
• 2023Q3展望：煤价预计平稳运行，火电发电量有望进一步提升，业绩继续修复。

关键信息

行业表现

• 沪深300指数上涨1.92%
• 申万公用事业板块下跌0.31%
• 申万电力板块下跌0.46%
• 申万燃气II板块上涨1.25%

个股表现

• 涨幅前五：大连热电（+37.46%）、华通热力（+26.57%）、长青集团（+12.08%）、九丰能源（+5.71%）、新奥股份（+5.32%）
• 跌幅前五：世茂能源（-12.02%）、安科瑞（-11.17%）、新中港（-10.65%）、深南电A（-10.12%）、恒盛能源（-9.78%）

行业动态

• 国家能源局发布2023年1~6月用电量数据，全社会用电量同比增长5.0%
• 山东能源监管办修订“两个细则”，鼓励独立新型储能参与辅助服务市场
• 江西、青海、甘肃等地发布新能源及储能相关发展规划，推动绿电、氢能、光热发电等发展
• 江门市发布新型储能电站项目布局实施方案，提出2025年和2027年装机目标分别为1.5GW和2.6GW

公司动态

• 吉电股份拟发行不超过55.4亿元股票，用于建设风光制绿氢合成氨一体化项目等
• 太阳能拟发行不超过63亿元可转债，用于建设光伏发电项目等
• 华能国际、粤电力A、宝新能源等火电公司2023H1业绩大幅改善，部分公司归母净利润环比增速达数百%

重点关注公司及盈利预测

风险提示

• 煤价大幅上涨
• 火电项目审批不及预期
• 电价下降
• 电改进度不及预期
• 重点关注公司业绩不及预期

行业与公司动态总结

• 火电业绩改善：煤价下跌和发电量增长是主要因素，沿海和全国性电厂表现更优。
• 新能源发展：多地推动新能源与储能发展，如江西“1269”行动计划、青海光热发电项目、贵州风电项目配置储能等。
• 氢能项目：克拉玛依市计划2025年形成氢能产业生态，青海德令哈建成我国首个高海拔光氢储项目。
• 公司公告：多家公司发布业绩预告、股票发行、债券发行等公告，部分火电公司业绩大幅增长，新能源相关公司也有增长。

投资建议

维持公用事业行业“推荐”评级，建议关注盈利改善的火电公司及新能源相关企业，如华能国际、粤电力A、宝新能源、大唐发电、华润电力、华电国际、中国电力等一线标的，以及浙能电力、皖能电力、申能股份等二线标的。

行业与公司数据支持

• 图表与数据来源：Wind、国家能源局、各公司公告、国海证券研究所等
• 行业分析：涵盖电力、燃气、新能源、储能等多个领域
• 投资评级标准：明确区分行业与股票投资评级，提供清晰参考标准

总结

2023年上半年，公用事业行业整体表现分化，火电板块受益于煤价下跌和发电量增长实现显著改善，而新能源板块贡献有限。行业基本面向好，预计2023Q3火电业绩将继续修复，新能源发展持续推进。建议投资者关注火电和新能源相关企业，同时注意市场风险和政策变化。