20220705-中财期货-动力煤月报_全球总需求上升_国内产能拉满_偏强_7页_886kb

动力煤市场分析总结（2022年7月5日）

核心内容

2022年7月，动力煤市场受到国内外供需变化、政策调控及国际能源形势等多重因素影响，整体呈现偏强态势，但短期内价格难以大幅上涨，预计将震荡运行。

需求面

• 夏季用电高峰：随着疫情缓解，煤化工原料煤需求及制造业用电量回升，夏季高峰提升了全社会用电需求。
• 工业与社会用电：第三产业用电领涨，第二产业维持高位，电厂发电量以保供为主，终端补库需求存在。
• 非电企业复苏：疫情好转推动非电企业复工复产，进一步释放需求。

供给面

• 国内保供政策：政府持续支持各地电力保供，国内煤矿日产量较高，各地产地库存有一定累积。
• 限价政策：限价政策严格，价格管控未放松，抑制了煤价上涨空间。
• 大秦线检修完成：市场煤炭贸易更加顺畅，但库存主要用于保供，市场货源仍偏紧。

国际形势

• 印尼取消禁令：印尼取消煤炭贸易禁令，全球均价企稳。
• 印俄交易：俄罗斯煤炭主要与印度交易，海外买家煤电用量上升，带动国际煤价上涨。
• 进口煤价格倒挂：受国内限价政策影响，进口煤价格倒挂，但价差已略有缩小，贸易商观望国内市场。

主要观点

短期走势

• 震荡运行：在价格管控未放松及全国保供力度较大的背景下，煤炭价格短期内难以上涨，预计震荡运行。
• 郑煤主力合约区间：建议关注郑煤主力合约780-900元/吨的运行区间。

市场特征

• 供需双强：需求面较好，供给有一定保障，但市场交投情绪较弱，观望情绪浓厚。
• 基差中性：当前基差为55元，处于中性位置，反映市场供需关系较为平衡。

关键信息

价格数据

• 动力煤期货09合约：截至7月5日收盘，收于869.4元/吨，环比月初下降0.6元/吨。
• 秦港Q5500报价：900元/吨，环比上月持平。
• 进口煤价格：印尼Q3800 FOB报价上升至90美金/吨，澳洲煤5500库提价为1359元/吨，山西煤5500库提价为1360元/吨。

库存情况

• 北方港口库存：截至6月24日，北方港口合计库存2329万吨，环比上升14.39%，同比上升18.46%。
  • 秦皇岛港库存578万吨，环比上升22.20%，同比上升27.59%。
  • 曹妃甸港库存520万吨，环比上升19.82%，同比上升42.47%。
  • 黄骅港库存171万吨，环比下降3.39%，同比下降14.50%。
• 消费地港口库存：长江口合计库存568万吨，环比上升25.94%，同比上升27.93%；广州港库存318万吨，环比上升5.13%，同比上升19.41%。

主要矛盾点

利多因素	利空因素
夏季迎峰，稳增长政策支持	限价政策严格，多数煤矿满产
国际煤价带动	绿色能源旺季，煤价承压

风险提示

1. 长协价格超预期：长协价格变动可能对市场产生影响。
2. 国际煤价波动：国际能源形势变化可能带动煤价波动。
3. 进口煤进入市场不利：进口煤价格倒挂，可能对国内市场造成压力。
4. 工业需求不及预期：若工业用电需求未达预期，可能抑制煤价上涨。

操作建议

• 区间震荡：短期内动力煤价格预计将保持震荡运行，建议关注780-900元/吨的波动区间。

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