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动力煤早报总结（20220705）

核心内容

2022年7月5日的格林大华期货动力煤早报指出，动力煤市场整体呈现震荡运行态势，短期内价格波动不大，市场参与者以观望为主。报告综合分析了供应、需求、港口、航运及进口煤等多方面因素，对动力煤价格走势和市场运行情况进行了全面评估。

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主要观点

• 市场运行态势：动力煤市场整体震荡，短期内缺乏明确趋势，操作建议为观望。
• 供应端：主产地煤管票重新发放，供应有所恢复，但煤矿仍以长协拉运为主，市场货源紧张状况持续。
• 港口情况：大秦线受强降雨影响，发运受限，导致北港调入量下降，调出量略高，港口小幅去库。港口结构性问题依然存在，部分贸易商报价上调。
• 电厂需求：内陆电厂日耗微增，但涨幅受限于降雨影响；沿海电厂日耗微降，但同比仍为正增长。可用天数方面，沿海电厂小幅回升，内陆电厂继续回落。
• 航运成本：受华南台风影响，部分航线停航，航运费用持续小幅上涨。
• 非电需求：煤化工开工率维持高位，水泥行业有所反弹，但冶金需求回落。国际煤炭价格高位回调，但欧洲煤价仍处绝对高位，中高卡进口煤利润倒挂，进口量明显减少。

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关键信息

利多因素

• 主产地供应恢复，但市场货源仍紧张，煤矿出货良好，库存下降，部分煤矿拉煤车排队，坑口价格小幅上涨。
• 大秦线降雨影响导致北港调入量减少，调出量略高，港口小幅去库。
• 内陆电厂日耗微增，沿海电厂日耗微降但同比仍为正，电厂可用天数有所回升。
• 非电需求中，煤化工和水泥行业表现较好，国际煤价高位回调但欧洲煤价仍高。

利空因素

• 政策影响：全国煤炭交易中心要求企业8日前完成中长协合同补签和录入，对价格超出合理区间的合同进行调整，可能抑制价格上行空间。
• 供应增加：主产地国企央企开始全力保供，产量略有增加，晋陕蒙三省样本煤矿产能利用率平稳，鄂尔多斯日度产量预计在265万吨附近。
• 港口库存高位：7月份港口中长期合同价格定为719元/吨，北方港口库存仍处同期高位，同比偏高21%，下游港口库存也在垒库，市场供需关系偏弱。
• 电厂库存充足：当前下游电厂库存整体充足，可用天数处于绝对高位，多数电厂维持刚需采购，对价格形成压制。

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风险因素

• 限价政策：可能对动力煤价格形成压制，影响市场预期。
• 下游需求不及预期：若电厂日耗增长不及预期，或非电需求疲软，可能对煤价产生下行压力。
• 进口煤政策：中高卡进口煤利润倒挂，进口量减少，可能影响国内市场供应。
• 疫情因素：疫情对运输和需求可能造成不确定性，影响市场运行。

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投资者提示

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，亦不构成投资建议。投资者应自行判断市场风险，谨慎决策。报告观点仅代表分析师个人意见，不构成公司立场。未经授权，不得发布、复制或修改本报告内容。

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研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证号：F0207597
• 投资咨询证号：Z0012834
• 联系电话：0351-7728018