20250601-国泰期货-工业硅_上游复产_硅价下行_多晶硅_需求弱势_逢高布空为主_10页_1mb

工业硅与多晶硅市场分析总结

核心内容概述

2025年6月1日发布的市场分析报告指出，工业硅和多晶硅市场均面临供应过剩和需求疲软的压力。工业硅价格持续下行，多晶硅价格则呈现区间震荡，但整体趋势偏向下跌。报告对两者的供需基本面、价格走势及后续策略进行了详细分析，并提出了相应的投资建议。

工业硅市场分析

价格走势

• 本周工业硅盘面再创历史新低，周五收于7160元/吨。
• 现货价格下跌，如新疆通氧Si5530报价7750元/吨（环比-300元），内蒙99硅报价8000元/吨（环比-250元）。

供给端

• 本周行业库存继续累库，过剩压力加剧。
• 新疆、西南、宁夏地区硅厂大幅复产，提供周产边际增量。
• 新疆地区因电价下调，提高开工积极性以维持现金流。
• 西南地区进入丰水期，具备复产驱动，四川5-6月继续提高开炉数，云南预计6月提高开工率。
• 供应端增量明显，且复产超预期，进一步加剧库存压力。

需求端

• 下游按需采购，多晶硅和有机硅为主要采购方。
• 多晶硅招标价格下跌，对工业硅采购量提升有限。
• 有机硅周产有所提升，后续复产预期或带动采购体量增加，但终端需求尚未回暖，消费提振有限。
• 铝合金端刚需订单未见明显增加，出口市场以刚需为主，未出现囤货现象。

成本端

• 随着煤炭成本下探，工业硅生产成本坍塌，进一步压低价格。

后市观点

• 工业硅基本面偏弱，建议逢高做空。
• 下周盘面预计在6800-7300元/吨区间震荡。
• 仓单逻辑不成立，期货价格仍受现货价格下行影响。

多晶硅市场分析

价格走势

• 本周多晶硅盘面宽幅震荡，周五收于35600元/吨。
• 现货报价下移，预计实际成交价将下降。

供给端

• 短期产量稳定，6月份预计排产9.6万吨，环比5月小幅增加。
• 市场消息称新疆、四川工厂复产，带来供应边际增量。
• 产业链上游库存继续累库，库存压力扩大。

需求端

• 终端需求退坡，硅片排产呈逐月下调趋势。
• 5月硅片排产已有所降低，6月或进一步下调。
• 由于硅片成品库存偏低，下调幅度尚不明显。
• 组件等排产亦有下调，硅料采购以刚需为主，价格承受力有限。

后市观点

• 多晶硅市场供增需弱，建议逢高做空。
• 下周盘面预计在33000-36000元/吨区间震荡。
• 期货市场反弹逢空为主，空头减仓离场，月差走阔。

跨期与套保策略

跨期策略

• 关注仓单注册数量，PS2507/PS2508可择机介入反套策略。

套保策略

• 推荐上游工业硅厂、多晶硅厂****卖出套保，以对冲价格下行风险。

风险提示

• 上游硅料厂超预期联合减产可能缓解供应压力。
• 有机硅工厂复产超预期可能带动采购量提升。
• 市场整体仍面临高库存和需求疲软的双重压力，价格下行风险仍存。

关键数据与图表支持

• 工业硅社库：本周累库0.7万吨，厂库累库0.3万吨。
• 仓单去库：本周共减少1.2万吨。
• 多晶硅现货价格：周五收于35600元/吨。
• 硅料排产：6月预计排产9.6万吨。
• 硅片排产：5-6月继续逐月下调。
• 出口与进口：工业硅出口数量季节性波动，进口量相对稳定。
• 成本与利润：工业硅生产成本因煤炭价格下跌而下降，多晶硅行业利润承压。

总结

工业硅与多晶硅市场均处于供大于求的阶段，价格持续下行。工业硅因上游复产和成本坍塌，盘面仍有进一步下跌空间；多晶硅则因终端需求退坡，价格承压明显，建议逢高做空。整体来看，库存高企是当前市场的主要风险点，需密切关注库存变化及复产进度。投资者应以逢高做空为主策略，同时注意联合减产与有机硅复产的潜在影响。