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报告摘要
朝闻国盛总结
核心内容
《朝闻国盛》本期聚焦市场交易情绪的变化，指出上行动能趋弱，绿电板块交投热度上升。同时，回顾了2021年债市表现，并对2022年进行了展望，分析了餐饮连锁行业的近期发展情况。
主要观点
1. 市场交易情绪跟踪
- 上行动能趋弱：市场整体上涨动能减弱，资金入场放缓，北上资金与融资流入节奏继续放缓，上周减持规模创年内新高，显示资金面存在一定压力。
- 市场涨跌幅中枢下移：全A指数涨跌幅中枢有所下移，市场新高个股数量减少，弱势股占比上升。
- 个股集中度回落：个股集中度修复至60%分位线下，市场交易结构分化加剧。
- 绿电板块交投升温：绿电板块换手率明显提升，成为市场关注的焦点之一。
- 元宇宙概念持续升温：元宇宙概念推动行业交易分化，成为市场情绪的重要驱动因素。
2. 固定收益市场分析
- 2021年债市回顾：利率债全年走出中等级别牛市行情，10年国债和国开债利率分别下行50bps和70bps。
- 基本面主导行情：2021年债市走牛的核心原因是基本面见顶回落，其他因素影响的是节奏而非方向。
- 信用债市场分化：机构行为是信用债市场分化的主要原因，基本面在未来一段时间内仍会延续这一趋势。
- 转债表现优异：“固收+”策略与估值修复共同推动了2021年转债的优异表现，2022年需在攻守之间平衡，关注收益与风险。
3. 餐饮连锁行业近况
- 行业整体环比恢复：餐饮连锁行业在2021年经历了一定的调整，但近期有所恢复。
- 重点推荐海伦司：作为酒馆连锁龙头，海伦司在2021年逆势扩张，单店表现稳健，预计2022年业绩高增确定性强，估值仍有提升空间。
- 建议关注其他品牌：
- 九毛九：主品牌仍有拓店空间，同店表现相对稳健，怂火锅单店模型持续优化，有望成为第二增长曲线。
- 奈雪的茶：处于高增速赛道，积极扩张并探索业态转型，费用效率有望进一步提升。
- 海底捞：短期调整有利于长期发展，但需持续跟踪其调整的实际效果。
风险提示
- 市场风险：海外市场波动加剧，宏观经济可能出现超预期波动。
- 行业风险：绿电板块虽交投升温，但需警惕市场情绪变化；餐饮连锁行业面临龙头门店扩张不及预期、原材料价格波动、疫情反复及行业竞争加剧等风险。
关键信息
行业表现
前五名行业
| 行业 | 1月涨幅 | 3月涨幅 | 1年涨幅 |
|---|---|---|---|
| 社会服务 | 11.5% | -2.0% | -5.3% |
| 建筑材料 | 11.1% | 8.5% | 5.1% |
| 煤炭 | 8.9% | -8.6% | 43.3% |
| 传媒 | 7.6% | 15.8% | -4.1% |
| 轻工制造 | 7.6% | 11.9% | 12.3% |
后五名行业
| 行业 | 1月涨幅 | 3月涨幅 | 1年涨幅 |
|---|---|---|---|
| 电力设备 | -10.4% | 6.7% | 53.0% |
| 有色金属 | -8.3% | 2.5% | 43.9% |
| 汽车 | -4.0% | 12.5% | 21.6% |
| 美容护理 | -1.5% | -3.2% | 3.5% |
| 医药生物 | -1.5% | -0.4% | -5.3% |
投资建议
- 股票评级：根据相对基准指数的涨幅，分为买入、增持、持有、减持四个等级。
- 行业评级：分为增持、中性、减持，反映行业相对基准指数的表现。
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