SEG快照：第三季度SaaS公共市场更新（英）-2021-32页_2mb

SEG 3Q21 SaaS Public Market Update Summary

核心内容

该报告是Software Equity Group（SEG）发布的3Q21 SaaS公共市场更新，重点分析了SaaS行业的财务表现、市场估值以及产品类别趋势。SEG作为专注于B2B软件公司卖方并购顾问的领先机构，提供了详细的市场数据和见解。

主要观点

• 市场估值：尽管在1Q21达到峰值后有所软化，但SEG SaaS指数的中位数EV/Revenue倍数在3Q21仍接近历史高位，达到13.2倍，比过去5年的平均值8.8倍高出近50%。
• 公司表现：一些公司如Snowflake、Bill.com和Cloudflare在3Q21表现突出，EV/Revenue倍数分别为94.0倍、81.7倍和70.6倍。
• 收入增长：收入增长与估值高度相关，3Q21中实现40%或更高收入增长的公司，其EV/Revenue倍数达到31.4倍。
• 盈利能力：尽管EBITDA利润率接近盈亏平衡，但运营现金流强劲，达到10.7%。
• 产品类别表现：垂直聚焦和人力资源管理类SaaS公司的EV/Revenue中位数增长最大，其中Health Catalyst和Tyler Technologies分别增长73%和35%。
• 规则40%：投资者继续青睐那些在规则40%（收入增长与盈利能力加权评估）上表现优异的公司，3Q21中位数EV/Revenue倍数达到25.2倍。

关键信息

SEG SaaS指数概览

• 包含99家主要通过云提供解决方案的上市公司。
• 指数中位数EV/Revenue倍数在3Q21为13.2倍，比过去5年平均值高出近50%。
• 3Q21中位数总收入接近6亿美元。

财务表现

高估值公司（Top 25%）

• Snowflake：EV/TTM Revenue 94.0x，TTM Revenue 851.2M，TTM Revenue Growth 111.4%，EBITDA Margin -89.2%
• Bill.com：EV/TTM Revenue 81.7x，TTM Revenue 238.3M，TTM Revenue Growth 51.2%，EBITDA Margin -42.0%
• Cloudflare：EV/TTM Revenue 70.6x，TTM Revenue 530.6M，TTM Revenue Growth 52.1%，EBITDA Margin -8.5%
• Datadog：EV/TTM Revenue 52.8x，TTM Revenue 764.3M，TTM Revenue Growth 59.0%，EBITDA Margin 0.3%
• Crowdstrike：EV/TTM Revenue 51.0x，TTM Revenue 1,137.9M，TTM Revenue Growth 73.9%，EBITDA Margin -5.2%
• ZScaler：EV/TTM Revenue 49.6x，TTM Revenue 673.1M，TTM Revenue Growth 56.1%，EBITDA Margin -25.2%
• Shopify：EV/TTM Revenue 46.7x，TTM Revenue 3,853.2M，TTM Revenue Growth 85.2%，EBITDA Margin 69.1%
• Asana：EV/TTM Revenue 46.2x，TTM Revenue 293.4M，TTM Revenue Growth 61.9%，EBITDA Margin -74.4%
• ZoomInfo：EV/TTM Revenue 41.8x，TTM Revenue 590.4M，TTM Revenue Growth 54.0%，EBITDA Margin 31.1%
• Atlassian：EV/TTM Revenue 40.3x，TTM Revenue 2,089.1M，TTM Revenue Growth 29.4%，EBITDA Margin -20.1%
• Okta：EV/TTM Revenue 36.6x，TTM Revenue 1,018.6M，TTM Revenue Growth 44.8%，EBITDA Margin -37.4%
• Sprout Social：EV/TTM Revenue 35.1x，TTM Revenue 156.5M，TTM Revenue Growth 34.3%，EBITDA Margin -12.4%
• The Trade Desk：EV/TTM Revenue 34.9x，TTM Revenue 1,035.8M，TTM Revenue Growth 52.3%，EBITDA Margin 24.7%
• MongoDB：EV/TTM Revenue 34.1x，TTM Revenue 702.2M，TTM Revenue Growth 40.0%，EBITDA Margin -32.2%
• Docusign：EV/TTM Revenue 31.4x，TTM Revenue 1,794.7M，TTM Revenue Growth 54.2%，EBITDA Margin -3.1%
• Paycom Software：EV/TTM Revenue 29.9x，TTM Revenue 931.8M，TTM Revenue Growth 17.6%，EBITDA Margin 29.2%
• MSCI：EV/TTM Revenue 29.0x，TTM Revenue 1,845.6M，TTM Revenue Growth 13.4%，EBITDA Margin 58.3%
• HubSpot：EV/TTM Revenue 28.2x，TTM Revenue 1,072.6M，TTM Revenue Growth 40.7%，EBITDA Margin -0.9%
• Veeva Systems：EV/TTM Revenue 28.1x，TTM Revenue 1,663.4M，TTM Revenue Growth 29.6%，EBITDA Margin 28.9%

低估值公司（Bottom 25%）

• Bandwidth：EV/TTM Revenue 6.7x，TTM Revenue 431.9M，TTM Revenue Growth 61.3%，EBITDA Margin 5.6%
• New Relic：EV/TTM Revenue 6.7x，TTM Revenue 685.5M，TTM Revenue Growth 10.4%，EBITDA Margin -18.0%
• Model N：EV/TTM Revenue 6.3x，TTM Revenue 183.4M，TTM Revenue Growth 17.4%，EBITDA Margin -2.8%
• Zuora：EV/TTM Revenue 5.9x，TTM Revenue 323.3M，TTM Revenue Growth 11.1%，EBITDA Margin -18.1%
• Yext：EV/TTM Revenue 3.7x，TTM Revenue 371.4M，TTM Revenue Growth 12.1%，EBITDA Margin -16.6%
• ChannelAdvisor：EV/TTM Revenue 4.1x，TTM Revenue 156.3M，TTM Revenue Growth 15.0%，EBITDA Margin 17.0%
• Benefitfocus：EV/TTM Revenue 1.8x，TTM Revenue 265.8M，TTM Revenue Growth -7.4%，EBITDA Margin 11.1%
• Teradata：EV/TTM Revenue 2.8x，TTM Revenue 1,035.8M，TTM Revenue Growth -4.2%，EBITDA Margin -45.6%
• Docusign：EV/TTM Revenue 34.2x，TTM Revenue 1,794.7M，TTM Revenue Growth 54.2%，EBITDA Margin -3.1%
• Box：EV/TTM Revenue 4.2x，TTM Revenue 811.8M，TTM Revenue Growth 10.2%，EBITDA Margin 6.9%
• Brightcove：EV/TTM Revenue 2.1x，TTM Revenue 209.1M，TTM Revenue Growth 10.3%，EBITDA Margin 8.8%

附录

报告附录提供了更详细的SEG SaaS指数数据，包括不同季度的EV/TTM Revenue、EV/EBITDA和TTM Revenue Growth等指标。