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2024年上半年汽车金融行业信用观察
摘要：2023年新能源汽车和汽车出口增长带动我国汽车产销量持续上升，全年产销量达30161万辆和30094万辆，同比分别增长116%和120%。但受整车厂燃油车产量下滑、与银行业同业竞争加剧等因素影响，汽车金融公司经营波动，不良贷款率上升。行业融资主要依赖资产支持证券、金融债券及金融机构借款，渠道有限。资本充足率基本满足业务需求，短期资本补充压力较小。2024年上半年行业发行债券主体5家，存续主体10家，其中9家为AAA级，1家为AA+级，无信用等级调整。

一、行业运行情况

1. 产销量增长：2023年我国汽车产销量维持增长趋势，受新能源汽车及出口拉动。2021年、2022年汽车产销量分别为26082万辆、26275万辆和27021万辆、26864万辆，同比增速分别为340%和380%；2023年同比增速提升至116%和120%。
2. 融资结构：行业融资以发行资产支持证券、金融债券及金融机构借款为主。2023年累计发放零售贷款541706亿元，其中新能源汽车贷款142304亿元，同比增长4432%；经销商批发贷款763933亿元，占全国汽车产量1157%。
3. 资本状况：资本充足率普遍高于监管标准，2023年末主要公司资本充足率介于14.27%-28.39%之间，短期内无需额外补充资本。
4. 资产质量：不良贷款余额2021-2023年分别为5341亿元、6413亿元、5064亿元，不良率分别为0.58%、0.71%、0.58%；拨备覆盖率维持较高水平，2023年末为47260%。整体资产质量稳定，违约贷款处置机制成熟。

二、政策动态
2024年2月国家金融监督管理总局发布《汽车金融公司监管评级办法》，明确监管评级要素包括公司治理、资本管理、风险管理、专业服务能力、消费者权益保护及信息科技管理，权重分别为10%、10%、35%、20%、15%、10%。评级结果分为1-5级及S级，数值越高风险越大，监管关注越强。该办法强化汽车金融公司专业能力建设，突出服务汽车产业及消费的定位，并与《汽车金融公司管理办法》修订形成互补，推动行业规范发展。

三、信用等级与债券市场

1. 主体评级分布：2024年上半年发债主体信用等级未发生变化，存续债券主体10家，其中9家为AAA级，1家为AA+级。
2. 债券利差：3年期金融债券利差（AAA/AA+）均值为4498BP和5605BP；2年期AAA级债券利差为4861BP。利差水平反映市场对行业风险的评估。
3. 经营财务数据：主要发债公司资本充足率均高于监管要求，负债以金融机构借款为主。如上汽通用资本充足率达15.70%，东风日产为16.64%，奔驰为15.48%。不良贷款率普遍低于1%，拨备覆盖率超47%。

四、行业挑战与趋势
行业面临整车厂传统燃油车产量下滑、同业竞争加剧导致贷款渗透率下降压力。但新能源汽车需求增长及出口扩张为行业提供新增动力。未来需关注宏观经济波动对资产质量的影响，同时政策监管趋严可能提升行业合规成本，推动力度需平衡风险控制与业务扩展。

附录显示，主要发债公司如上汽通用、长安汽车、广汽汇理等总资产规模及利润指标均呈增长趋势，但部分公司如长城滨银资产负债率较高，需警惕流动性风险。总体来看，行业在政策规范与市场扩张间寻求平衡，信用风险可控。